险资提高入市比例 远水难解近渴

　　中国保监会今日公布《保险资金运用管理暂行办法》，规定保险资金投资于股票和股票型基金的账面余额不高于本公司上季末总资产的20%。

　　据统计，保险资金投资于股票的比例提高后，可能新增入市的资金大约有2000亿元。

　　影响仅在心理层面

　　对于保险资金入市比例的提高，华泰联合证券陈煜宇表示，“这更多是管理层对于维护市场的一种表态，目前还不会对市场产生实质影响。”

　　陈煜宇认为对于这项政策，投资者不可期望过高，“一方面在放宽保险资金入市比例，另一方面宏观调控并未放松。”他指出，在出台《保险资金运用管理暂行办法》的同时，又有银监会建议商业银行暂停京沪等市第三套房贷以及银行将进行压力测试等传闻出现，因而他认为，提高保险资金入市比例，更像是对这些利空传闻的对冲。

　　此外他还认为，提高保险资金入市比例，并不意味着这些资金会马上进场，“目前市场反弹幅度已经不小，后期宽幅震荡不可避免，从安全角度考虑，保险资金不会马上大举入市。”陈煜宇还分析指出，“保险资金数量庞大，如果没有20%以上的缺乏腾挪空间，他们无法完成建仓，除非指数在目前位置上下跌20%，届时将会有大批股票显现投资价值，才能吸引险资进场。所以目前这一政策出台的影响仅在心理层面。”

　　利好资本金充裕的保险公司

　　瑞银证券表示，监管条例修改不太可能推高2010年行业利润。瑞银证券提到，截至2010年上半年，保险公司的股票投资占比为15%；未接近当前监管上限。2010年上半年保险行业投资资产总额41700亿元，同比增长24%，主要得益于保费同比增长34%。资产配置占比如下：债券52%，银行存款31%，股票15%，其他3%。修订后的监管条例可能导致保险行业再增加股票投资2000亿元，但保险公司不会立即进行投资转换。

　　瑞银证券认为，中国人寿和中国太保有望更多地受益于可能的监管条例修改。调高投资上限的消息利好资本金充裕的保险公司，这些公司对保险负债进行投资匹配时所受的限制更少了。中国人寿2009财年偿债比例为304%，中国太保H股IPO令其资本金充裕，所以受益较多。(李庆钢)