人民币短期升值空间有限 中间价逼近6.77

　　8月4日,银行间市场上美元对人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7715元，创下汇改以来新低。分析人士表示，弱势美元成为此次美元对人民币中间价创出新低的主要原因，而人民币主动升值的特征并不明显。另一方面，由于近期欧元等主要非美货币对美元大涨，有利于人民币对美国以外地区的出口，将有望减轻人民币对美元被动升值压力。与此同时，仍需警惕未来弱美元可能带来的热钱效应。

　　中间价逼近6.77关口

　　中国外汇交易中心周三公布，2010年8月4日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为1美元对人民币6.7715元，1欧元对人民币8.9519元，100日元对人民币7.9069元，1港元对人民币0.87248元，1英镑对人民币10.7944元。与前一个交易日相比，美元对人民币中间价走低8个基点，再度创出汇改以来的新低。此前美元对人民币汇率中间价分别于7月12日和7月18日两度创出6.7718的低点。

　　而值得注意的是，尽管美元对人民币中间价站上历史低点，4日欧元、日元、港元、英镑对人民币的中间价水平却均较3日小幅下跌。分析人士表示，人民币主动升值的特征并不明显，美元指数的持续下泄，事实上是造成此次美元对人民币汇率中间价创出新低的主要原因。国际外汇市场上，8月3日美元指数连续第4个交易日出现下跌，截至8月4日19时，欧元、日元等主要非美货币下半年以来对美元汇价均出现3%至8%不等的上涨，非美货币的普遍强势，可能更能准确地解释此次人民币对美元汇率的新高突破。

　　事实上，从4日银行间外汇市场即期交易的情况来看，美元对人民币中间价的新低，并未点燃市场做多人民币的热情。周三美元对人民币即期汇价全天窄幅波动，全天振幅仅达到0.02%，且没有能突破6.7676的前期低点。而在海外离岸市场上，美元对人民币1年期NDF4日也并未出现由中间价创低引发下跌走势，全天仍围绕近期6.67元左右的区间内窄幅波动。

　　对美元缺乏显著升值空间

　　对于美元对人民币汇率中间价4日的新低，以及近期美元的持续下滑，分析人士表示，无论从货币当局的表态还是从市场交易层面分析，短期内人民币对美元可能并没有太大的升值空间。

　　兴业银行经济学家鲁政委表示，目前人民币对美元汇率已接近均衡水平，缺乏继续显著升值空间，未来要考虑在货币篮子中大幅提高欧元权重，同时扩大人民币对美元的波动幅度，真正实现对美元的更富弹性。如果货币当局将美元对人民币的日波动幅度由目前的0.5%尽快扩大至1%，将利于汇率避险市场的培育。

　　与此同时，近期热钱流动问题也引起了广泛的关注。根据以往全球金融市场的历史经验，美元指数的持续走弱，往往会使得国际游资涌入新兴市场。近日召开的国家外汇管理局分局长座谈会上的消息称，下半年外汇局将做好应对和打击“热钱”流入专项行动相关案件的查实和处罚工作，继续保持对“热钱”的高压打击态势；在风险可控的前提下，有重点、有选择地推动资本项目改革。观察人士表示，尽管市场对于人民币对美元进一步大幅升值的预期已经很弱，但弱美元所可能引发的热钱释放仍值得警惕。（记者 王辉）