光大银行董事长谈及三个“适度”

　　中新网7月30日电 7月26日，光大银行A股IPO申请，毫无悬念地顺利过会。过会后，光大银行董事长唐双宁对相关记者表示：“就社会各界关注的发行定价和未来发展问题，我们在工作中也提出了以下三点内容来把握：一是适度定价，为股票的后市表现留有空间；二是适度增长，致力于提升银行盈利水平；三是适度分红，为投资者提供长期稳定的回报。通过以上措施，我们希望能给投资者交上一份满意的答卷。”

　　三个“适度”，光大银行想要表达什么？

　　如何确定光大银行A股IPO发行价，是市场普遍关心的问题。光大银行方面给出的答案是，“适度定价”。何为“适度”？“为股票的后市表现留有空间”就是“适度”。“为股票的后市表现留有空间”，这个“空间”究竟会留多大？“后市”有多长？从光大银行回答记者的表述中，人们不难揣摩出这样的“结论”：与已经上市的同类商业银行的市盈率和市净率相比，这个发行价会有一定的折让，以便让二级市场的参与者，能分享到光大银行股价上涨的喜悦，从而在二级市场树立良好的公司形象；与此同时，这个发行价也不会很低，毕竟，光大银行这类股份制商业银行，不仅发展速度快，而且发展空间大，市场给予相对高的估值是必然的。在股票定价过程中，已经上市的同类商业银行的市盈率和市净率就是其定价的参照系和坐标系，光大银行不可能偏离这个价值线，将“适度定价”变成有些人担心的“胡乱定价”。

　　每一个企业上市之际，都会通过包装，给投资者展示一个高成长形象，但光大银行上市之前却偏偏告诉投资者，只会“适度增长”。为什么不讲一个故事，说光大银行会“高增长”呢？其实，“适度增长”，是由商业银行这类特殊企业的本质属性决定的。众所周知，商业银行经营追求的是稳健。一家商业银行如果突然出现突飞猛进的发展，利润高速增长，以至展示出高成长的咄咄逼人的气势，那么，这家银行绝对不值得人们去欢呼。相反，由于过快发展，风险隐患很多，这类银行通常会为自己的高成长付出惨重代价；同时，如果银行赚取了高利润，通常也意味着客户的负担非常重，财务成本非常高，这不符合银行这类企业需要承担一定社会责任、支持微观经济主体健康发展的政策取向。光大银行在上市之前，告诉投资者只会“适度增长”，显示的正是该行经营管理者的冷静和理性，也让投资者看出了一个经营稳健的商业银行实事求是的态度。“致力于提升银行盈利水平”，表明光大银行会在稳健经营并承担一定社会责任的同时，努力创造更大效益，切实回报股东。

　　“分红”还是“送股”？每个公司上市后，投资者都会关注这个问题。对于一家“适度增长”的银行，为了迎合市场而刻意扩大股本，并不是一种负责任的态度。本质上，送股只是数字游戏，分红才是切切实实回报股东。在这个问题上，还没上市，光大银行就亮出了自己的底牌——“适度分红”，也就是说，上市后，既不做一毛不拔，只求索取，不讲回报的“铁公鸡”；也不会为了获取股东的欢心，竭泽而渔地分光吃光。“适度分红”，表明光大银行追求的是一种可持续发展，以及可持续地给予股东“长期稳定”回报的境界。

　　三个“适度”，看似打太极似的“不确定”，其实都充满了非常的“确定性”。通过三个“适度”，光大银行想要告诉投资者的是，光大银行会合理定价、稳健发展、长期回报。人们也会相信，一个实事求是的银行，注定会“给投资者交上一份满意的答卷”。(徐绍峰)