债市已是强弩之末　关注结构性行情

　　债券市场已经风风光光地走完了上半年，然而面对变化多端的市场，业内人士指出，未来一段时间内债券市场行情仍有延续的可能，但上涨幅度将难以超越上半年。

　　好买基金研究中心分析师表示，一方面，未来一段时期债市难以走弱，经济增速减缓和通胀风险的降低进一步减弱了加息的预期，基本面因素对债市的支撑依然存在，在紧缩的信贷政策明显转向之前，债市的系统性风险仍较低。但他同时指出，债市的收益率难以大幅上行。

　　从利率产品来看，虽然经济增速下滑已成事实，并且三季度仍会进一步下滑，但目前3 .2%左右的10年期国债收益率已处于历史低位，一定程度上已反映了经济减缓的预期。长端收益率进一步下行的空间已经有限，而三季度利率产品面临较大的供给压力，长期国债的收益率有可能小幅上行。

　　从信用产品来看，前期涨幅较大的企业债目前与国债之间的信用利差已经有所减小，企业债进一步上涨的动力有所减弱，由于信用利差大小与股市走势呈现较强的正相关性，即股市走强时信用利差扩大，股市走弱时信用利差减小，因此企业债能否进一步上涨部分取决于下半年股市的走势。

　　总体来看，未来债市虽已是强弩之末，但走弱的可能也不大，更多的将会是不同类型券种和不同期限产品的结构性行情。中短债的优势将逐渐超越长债，可转债的投资价值或已显现，若股市企稳筑底，该市场或将回暖。（韦夏怡）