投连险帐户跑赢大盘 保险公司策略现分歧

　　基金中的基金，因为慢了半拍，投连险账户在过去的半年，普遍跑赢大市，但未来怎么走，各家公司意见却似乎并不是那么统一，根据已发布的投连帐户投资报告，三季度伊始，中国人寿和中国平安分别带队向不同岔路出发。

　　据相关统计，在被调查的22家保险公司81个投连险账户中，上半年股票型投连险账户净值平均缩水5%左右，但仍优于同期大盘指数及股票型基金。不过，投连险帐户分化明显，太平人寿一款混合偏债型投资账户以5.05%的涨幅成为上半年投连险账户中考冠军。股票型投连账户中，泰康人寿“放心理财”进取型投连账户上年跌幅仅为4.33%，位居股票型账户排名榜首，光大永明人寿一款指数型投连账户跌幅近27%，排名垫底。债券型账户上半年平均跌幅则仅为1.89%，在被统计的37个债券型账户中，有20个债券型账户收益为正。

　　几家已经公布的投连险帐户投资报告，也印证了上述行情。例如，平安个险投连帐户投资报告(2010年1月1日-2010年6月30日)显示，进取型的基金投资、精选权益两个账户上半年净值跌幅分别为14.82%、20.95%，平衡型的发展投资账户下跌9.60%，同期上证综指跌幅达到26.82%，股票型基金平均下跌18.51%，指数型基金则平均下跌26.38%。稳健型的价值增长账户则上涨0.86%，货币型的保证收益、货币投资账户则分别上涨1.68%、0.98%。

　　尽管上半年的情况还算乐观，但是由于下半年投资环境依然不明朗，且保险资金面临较大的投资压力。保监会最近数据显示，截至目前，已有 2万亿保险资金面临配置压力。

　　查看几家保险公司的投连险帐户投资报告，我们发现，对于后市，各家保险公司的看法还是存在些许差别，未来的投资策略也不尽相同。

　　从平安的报告来看，平安今年以来一直比较谨慎。投连各帐户年初采取全面放弃指数基金，选择优质主动基金的投资策略，一季度主要将去年配置的部分指数基金转换为偏小盘股风格的优质主动型基金，并在6月中小盘股出现补跌行情后，及时进行基金风格转换。在资产配置层面，上半年投连各帐户权益比例总体保持中性。

　　至于下阶段的投资策略，报告称股票投资方面，继续通过选择优质主动型基金和主动选股来战胜市场，并维持中性偏低仓位，同时积极关注在经济增速减缓的背景下，政策是否会出现调整。债券投资方面，在债券收益率较低的情况下仍然维持低配、低久期策略，等待趋势性机会形成。

　　同样谨慎的还有中意人寿，根据其6月份投连帐户投资报告，积极进取账户投资策略描述为：“总体配置策略仍然是将仓位控制在标准配置以下，以减少风险暴露。”增长型账户则表示，在国内经济形势明朗之前，保持谨慎态度。短期内关注具有估值优势的行业，如银行、保险、零售等。在固定收益投资上，保持相对较低的固定收益配置，但是通过精选参与新股申购的办法，提高现金收益率。

　　而与平安判断不同地是，中国人寿6月份投连帐户投资报告认为，已公布的经济指标反映出经济持续趋向平稳发展；央行公开市场大幅实现净投放操作，资金面紧张局面趋于缓和，回购市场利率回落。债券市场国债收益率曲线持续平坦化，但整体上移，信用债收益率曲线扁平化走势，短端上行，长端下行。中国人民银行宣布推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。

　　因此，国寿进取股票投资账户未来投资策略是顺应市场变化以灵活的仓位寻觅市场中的机会，短期关注具有中报业绩释放及将进入景气周期或销售旺季的个股；另外密切关注受益于人民币升值的周期性板块估值恢复引发的上涨机会。二季度末，该账户股票占比64.92%。

　　国寿精选价值投资账户则将继续保持较高的配置水平，以时间换空间，等待未来的机会。原因解释为沪深300风险溢价已达3.5左右，市场已步入价值投资的区间。6月底，基金占此账户净值的84.18%。

　　另外的平衡增长投资账户也认为二季度末市场处于已处于筑底阶段。稳健债券投资账户认为， 7月债券收益率持续大幅下行可能性不大，中长期看，未来一段时间的经济数据对债市的整体影响是正面的。

　　最近一期生命人寿7月12日-7月16日的投连险投资周报看法则与国寿有些一致。其认为6月底，已逐渐露出底部迹象，他们将集中持有精选优秀的主动管理型基金，并进行积极的仓位管理。 （ 赵晓菲）