胡晓炼撰文建议:可定期公布人民币名义有效汇率

　　央行网站22日刊登副行长胡晓炼文章称，参考一篮子货币进行调节一直是2005年汇改以来重点强调的内容，但是仅关注人民币兑美元汇率的观念短期内还是难以改变。未来可尝试定期公布名义有效汇率，引导公众改变主要关注人民币兑美元双边汇率的习惯，逐渐把有效汇率水平作为人民币汇率水平的参照系和调控的参考。

　　根据贸易平衡状况动态调节汇率浮动幅度

　　胡晓炼强调，要根据经常项目，主要是贸易平衡状况动态调节汇率浮动幅度。她指出，国际收支中除经常项目外还包含资本项目，由于资本项目具有跨周期投资的特点，难免掺杂投机性活动。国际经验表明，以资本项目来衡量汇率对资源配置效率的代表性不强，直接反映实体经济活动的经常项目更具代表性。

　　胡晓炼表示，2007年以来，我国经常项目顺差占国际收支顺差的比重一直在75%以上；加之我国经常项目已实现可兑换，供求关系反映比较充分，因此通过经常项目分析外汇市场供求不会产生系统性的偏差。

　　篮子货币构成总体以贸易加权为主

　　胡晓炼表示，汇率浮动主要是调 节 实 体 经 济 中 的 总 进 口 和 总 出口，所以调节不能仅对一国的双边贸易状况，也不能仅看人民币和美元之间的汇率。从理论上看，最能代表贸易品国际比价的指标是实际有效汇率，即由主要贸易伙伴货币组成的一篮子货币的汇率，它既反映了美元和其他国际主要货币的交叉汇率的变化，也经过了对各国通货膨胀差异的调整。

　　她指出，对货币篮子的构成存在多种意见，尽管要考虑贸易状况和参照资本流动等因素，但由于资本流动的规律性较差，因而总体上以贸易加权为主、适当加入其他考虑。具体选择上，有效汇率篮子中的货币应该多元化，以体现贸易和投资的多元化。在计算权重时，主要根据经常项目收支的情况，并结合资本项目收支和本国经济主体跨境收支的币种结构，选取与本国经济来往密切的国家和地区的货币，以及经济交往中使用频繁的货币作为篮子货币。

　　“以实际有效汇率作为管理汇率浮动的操作目标理论上是合理的，但实际操作中还是未包括通胀差异调整的名义有效汇率更为常用。”胡晓炼称。

　　尝试定期公布名义有效汇率引导公众改变习惯

　　胡晓炼表示，参考一篮子货币与盯住单一货币相比，更能发挥调节进出口、经常项目及国际收支的作用，也更能体现出汇率上下浮动的特点。人民币对单个货币有升有贬双向浮动，整体上则是在合理均衡的基础上保持稳定。

　　她说，2005年人民币汇率形成机制改革以来，参考一篮子货币进行调节一直是重点强调的内容。但是，仅关注人民币兑美元汇率的观念短期内还是难以改变，其中既有长期形成的习惯问题，也有在会计、统计等方面使用美元较多的因素。这意味着中国在不断扩大全方位开放过程中，进一步完善以市场供求为基础(主要看经常项目尤其是贸易收支)、参考一篮子货币调节的汇率形成机制时，需要付出更大努力。未来可尝试定期公布名义有效汇率，引导公众改变主要关注人民币兑美元双边汇率的习惯，逐渐把有效汇率水平作为人民币汇率水平的参照系和调控的参考。

　　国际清算银行会定期公布各国货币的名义有效汇率和实际有效汇率，其最新公布的人民币6月实际有效汇率为118.80，环比下跌0.98%。人民 币6月 份 名 义 有 效 汇 率 为117.42，延续了4月以来的上升势头。海关最新数据显示，今年上半年，中国与欧盟双边贸易2194.2亿美 元 ， 与 美 国 双 边 贸 易 总 值 为1719 .9亿美元，增长30 .2%。目前，欧盟是我国第一大贸易伙伴，美国第二，日本第三。 记者　张莫