进一步推进汇改"满月" 人民币升值预期有所弱化

　　自上月19日央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革至今已满整月，1个月来人民币汇率呈明显双向波动态势，且弹性加大，人民币升值预期亦有所弱化。

　　《香港经济日报》梳理4周来人民币汇率资料显示，第1周人民币升值0.55%；第2周升幅达0.81%；第3周升幅回落至0.76%；第4周重回0.81%。

　　在每周5个交易日中，人民币汇率至少有3天上涨1天下跌，期间人民币兑美元汇率中间价虽屡创新高，但亦有升有降，最高6.7718，最低6.8275，双向波动走势明显，且汇率弹性增大。人民币兑美元即期和1年期远汇(NDF)19日亦双双走弱，市场预计人民币短期上升空间有限。

　　德意志银行大中华区首席经济学家马骏及其团队此前预测，进一步推进汇改后人民币汇率不会再像2005年至2008年那样只是单向升值，而会呈现更多双向波动。他说，升幅不会很大，原因有三：

　　近期中国劳动力成本呈明显上升趋势。未来5年中国的工资水平会大幅度增长，仅是劳动力成本上升的因素，就可能导致人民币实际有效汇率升值1%。工资上涨同时会降低出口竞争力，人民币名义汇率升值的空间因而也相对有限。

　　随着基数效应和调控政策效果的逐渐显现，出口和GDP的同比增幅在未来几个季度将会放缓，人民币升值压力亦随之减弱。

　　人民币兑欧元在过去几个月的大幅升值，也减轻了短期内人民币的升值压力。

　　马骏及其团队认为，此次汇率形成机制改革短期对宏观经济的负面影响有限，长期看则有助于经济结构转型。