基本面之忧或致美元继续下行

　　近期国际外汇市场上欧元、美元走势发生强弱互换。截至7月16日，欧元对美元攀升至两个月高点，美元指数则以82.08创下5月4日以来新低。分析人士指出，伴随美欧经济体基本面的此消彼长以及欧债危机影响进一步消弱，经济基本面因素或将力压避险因素，并导致未来美元进一步下行。

　　市场担忧经济下行风险

　　欧债危机进一步弱化，经济基本面则成为市场关注的焦点，并力压避险情绪，成为影响外汇市场走向的主要因素。而近期数据显示，美欧经济基本面正发生着的此消彼长式的变化。

　　希腊等国近期通过拍卖国债成功融资，显示围绕欧元区财政危机的忧虑情绪在一定程度上得到了缓解，欧债危机阴影在慢慢消弱。仅从上周来看，7月13日，尽管穆迪将葡萄牙的主权评级由Aa2下调两级至A1，但希腊仍在当日再度成功拍出一笔短期国债。该笔国债总额16.36亿欧元、期限为26周，利率达4.65%，竞拍资金为实际发售总额的3.64倍。7月15日，西班牙以最高定价成功拍卖出30亿欧元的15年期国债，利率为5.116%。此外，葡萄牙等国国债拍卖也宣告成功。

　　欧债危机影响的消弱无疑给4月以来频受其打击的欧元走势构成利好。市场人士认为，上述国债招标屡获追捧，表明部分投资者看重欧元区国家国债的高收益率，甘愿承担更大风险，甚至不排除部分投资者开始在欧元经历了此前连续半年多的大跌后逐渐入场抄底的可能。

　　而向好的数据显示欧洲经济未再继续恶化。如欧元区PMI指数连续8个月保持在50以上；5月份生产者物价指数(PPI)年率3.1%。6月底，欧央行向欧元区银行提供1319亿欧元贷款，总额低于预期，表明市场上信贷秩序好于预期。在6月底的G20峰会上，德国以超出市场预期的罕见强硬姿态，做出了退出财政和货币刺激政策的表态，显示其对本国乃至欧洲经济好转充满信心。

　　美国方面却并不乐观。上周，美联储一年多来首次下调了美国经济增长预期：GDP增速从春季预计的3.2%-3.7%下调至3.0%-3.5%，2011年的GDP增长预期由3.4%-4.5%调整为3.5%-4.2%；今年失业率预期由4月份预测的9.1%-9.5%，上调为9.2%-9.5%。数据还显示，今年6月，美国非农业部门新增就业岗位下降12.5万个，为6个月来首次下降；美国5月份国际商品和服务贸易逆差扩大4.8%至422.7亿美元，为2008年11月以来最大规模；美国6月CPI年率为1.1%，连续第3个月下滑；5月份商业库存的环比增长0.1%，商业销售环比下降0.94%。

　　民族证券分析师认为，如果按照目前的趋势，批发商和零售商将在未来1个季度左右开始削减库存。这意味着本轮补库存会在今年第三季度终止，也意味着三四季度库存变化对GDP增长率的贡献将不如预期。

　　美元后市弱势难改

　　基本面此消彼长，再加上欧债危机影响消弱，欧元和美元近一个多月以来的走势发生强弱互换。分析人士预计，未来经济基本面因素或将力压避险因素，导致美元进一步下行。

　　野村证券分析师表示，由于近几周来美国经济增长前景明显恶化，从以往标准来看，市场上已累积过多美元多头头寸，预计2010年下半年美元前景“黯淡”，未来几周或几个月美元预计将再次走软。

　　事实上，对于从去年12月就开始强劲升值达半年之久的美元来说，适当调整也符合美国需求。上半年强势美元对美国增发国债功不可没，但在经济数据持续走软、通胀指标保持低位的背景下，美国国债收益率持续下行，目前10年期国债到期收益率已跌破3%，为今年以来的最低水平。国债发行问题已无需担心，反倒是贸易逆差和就业问题亟待解决。

　　对外贸易大学金融学院院长丁志杰表示，强势美元对美国贸易竞争力及国内就业均有一定的负面影响。近期美元贸易赤字创新高、非农新增就业人数下降，这与年初奥巴马“出口5年翻一番、创造200万就业岗位”的承诺相违背。因此，美国方面也乐看美元阶段性贬值。 （记者 葛春晖 ）