美元疲软引外储转向 中短期日债猛增

　　在美元疲软、欧债肆虐的大背景下，更多的资金涌入了外汇和国债市场以寻求规避风险。在国家增持日元的大环境下，不少外汇高手近期也开始以日元为标的进行超短期交易。

　　当下持日债风险较小

　　日本政府此前公布的前四月数据已经引起了市场关注：今年前四个月中国买进了5410亿日元 (约合61.7亿美元)的日本国债，相比2005年全年2538亿日元整整多了一倍以上。而就在数日后，中国五月增持数据出炉：7352亿的数字超过了前四个月的总和，创下中国增持日本国债的新纪录。市场方面，受到中国在内的投资者的热情追捧，日本10年期国债收益率也已经一路走低至1.10%左右。

　　一位在金融领域工作的人士告诉记者，他近日天天早起炒汇，选择的币种就是日元：“一方面，日元波动幅度相对较小，风险不大；另一方面日元的风向标比较明显，不像美元欧元受各方的影响更为复杂。 ”

　　据上海社科院的研究员分析，此次中国增持日本国债，一方面是为了实施多元化货币战略，另一方面，日本国债被普遍认为是风险性相对较小的选择之一。交大安泰管理学院潘英丽教授认为，外汇局增持日本国债是本着安全为先的考虑对境外投资多元化作出的尝试，在全球下半年经济走向尚不十分明朗的情况下，对投资的安全性与稳定性要求占据了主导地位：“由于超过621.1万亿日元的日本国债有97%由其国内投资者拥有，其违约风险要大大小于陷入债务危机的一些欧盟成员国。 ”

　　九成国债仍为日资所有

　　虽然近期国际市场出于避险需求把目光投向日元，事实上，90%以上的日本国债被其国内银行和保险机构所持有，外国个人或机构持有日本国债的比率仅为4.6%。即便中国近期增持日本国债，其海外投资者持有比率仍偏低。

　　据日本官方公布的数据，去年我国净售出了802亿日元(约合9.1亿美元)的日本国债，而今年以来却已经增持共计超过1.27万亿日元。在美元疲软、欧债肆虐的大背景下，更多的资金涌入了外汇和国债市场以寻求规避风险。

　　国家外汇局近日指出，在过去的金融危机中，我国外汇储备经受住了金融危机的考验，保持了资产的总体安全。在货币层次上，既持有美元、欧元、日元等传统主要货币，也持有新兴市场国家货币等，形成一个分散的组合。通过分散化的配置，资产收益实现此消彼长。

　　有市场分析指出，2008年秋季国际金融危机爆发，中国政府决定改变美元比重过高的外汇储备结构，实现品种的“多样化”。今年以来由于欧元急剧贬值，中国的资产也蒙受了损失，市场人士判断，未来或将用新增的外汇储备购买美元和日元债券。

　　我国以买短期日债为主

　　不过值得注意的是，虽然我国在今年上半年大幅增持日元，但购买的绝大部分是1年期以内的短期国债，今年前4个月达到5177亿日元，5年和10年期长期国债仅为233亿日元。

　　中国社科院世界经济与政治研究所研究员陈虹表示，“购买日本国债最大的风险就是收益率太低。与美元相比，日本国债的收益率要低得多。以10年期国债为例，美国国债收益率目前在3%以上，而日本国债的收益率仅有1.1%左右。 ”

　　潘英丽教授则认为，虽然日本国债与GDP比值要高出许多欧盟国家，但日本强劲的出口以及强大的经济实力为其提供了有力的支撑，在此背景下，未来日元的走势相比欧元与美元都更为乐观，增持日本国债能够使得我国外汇储备结构往更加安全合理的方向发展。(崔烨 实习生 孙冰)