还原农行闪电上市：六年备战 一月决战

　　好事多磨，这句话用在农行身上再恰当不过。

　　屈指算来，从2004年第一次上报股改方案至今，在杨明生、项俊波两任行长治理下，农行股改已历时六年。如今，这场漫长的马拉松终于迎来终点：今日，农行A股在上证所挂牌，明日，H股在港交所挂牌。

　　然而，这一切似乎都来得那么突然，就在今年2月，农行还曾发表声明称，尚无明确的发行上市计划。若从6月9日通过发审会算起至7月15日挂牌，农行上市仅花了36天，称之为闪电上市毫不为过。

　　十六字方针

　　农行股改的原点起自2004年，彼时，农行第一次上报股改方案，四大国有商业银行当时均在积极备战股改，但均未上市。

　　1999年前后，在向四大资产管理公司剥离近1.4万亿元不良贷款之后，高层确定了国有商业银行股份制改革的方向，即“财务重组、引入战投、公开上市”的改制路径，并由中行、建行两家率先进行股份制改革试点。

　　此背景下，农行第一次上报股改方案未获通过。事实上，深层次的原因在于，监管层考虑到农村社会经济发展的需要，应该保留一家服务“三农”的商业银行。因此，曾一度是专门服务农业的专业银行，农行接下“三农”担子合情合理。

　　很快，建行、中行股改进展顺利，二者分别于2005年10月和2006年6月完成IPO，工行也于2006年10月成功上市。在着手启动服务“三农”工作的同时，农行也开始了股改的前期准备工作，2006年9月，农行在总行和一级分行层面组建股份制改革办公室。

　　2007年初，全国金融工作会议“一锤定音”，确定了农行“面向三农、整体改制、商业运作、择机上市”的十六字方针。

　　这也即是说，高层在给农行定下“整体改制”基调的同时，也给农行提出了一个重大课题，即如何把握好“三农”业务和商业化经营的平衡点。而这种探索，世界范围内鲜有成功案例。

　　项俊波时代

　　或许是出于加速农行改制的考虑，在确定改制十六字方针仅5个月后，农行高层即发生重大变动。

　　2007年6月，央行原副行长项俊波调任农行，接棒股改，原行长杨明生改任保监会副主席一职。农行步入“项俊波时代”。

　　事实上，十六字改制方针确定后，农行系统内，部分人对服务“三农”仍持怀疑态度，甚至有人认为，其他三大行都只做城市业务，让农行单独承担“三农”重任不公平。

　　项俊波到任后，借年中工作会议之机，提出并且详细阐述了三个核心问题：要不要服务“三农”，服务什么样的“三农”以及怎么服务“三农”。

　　效果立竿见影，2007年年中会议之后，农行系统再无抱怨之人。2007年9月，农行在吉林、安徽、福建、重庆等八个省(区、市)启动面向“三农”金融服务试点。

　　进入2008年，农行又启动“三农”金融事业部制改革，以期用事业部的组织形式破解服务“三农”难题。与此同时，其他股改工作亦在稳步推进，外部聘请德勤进行审计；内部启动财务、风险管理、IT等多项改革。

　　2008年10月，农行再次上报的股改方案获得国务院通过，11月，汇金完成1300亿元等值美元注资。随后，农行股改迎来首个标志性节点：2009年1月9日，中国农业银行股份有限公司在北京召开创立大会，注册资本2600亿元。

　　在此期间，巨额不良资产问题也得到了解决。经财政部批准，农行按账面原值剥离不良资产8157亿元，财政部以无追索权方式购买该等不良资产。剥离之后，农行不良贷款率从2007年末的23.57%下降至2008年末的4.32%。

　　今年6月，农行举办的首场机构推介会上，项俊波回忆称，到任农行之后，主要做了这样几件事：推进“三农”业务、全面梳理风险管理以及搭建人力资源架构等。

　　闪电IPO

　　粗略来看，国有银行股份制改革无外乎三个阶段：财务重组、引进战投、实现上市。2009年初，中国农业银行股份有限公司成立后不久，所有股改准备工作已基本就绪。战投方面，农行早已确定除了社保基金之外，上市前不再引进其他战投。

　　此后，尽管外界频频传出农行即将上市的消息，但事实上，农行IPO进程迟迟没有启动，就在今年2月，农行还在其网站挂出声明称，农行尚无明确的发行上市计划。

　　情况在4月份出现转机。4月13日，农行股改领导小组成员单位举行会议，讨论农行上市事宜，央行、银监会、证监会、财政部和农行等相关部门人士参会。会议表示，要加快农行上市步伐。

　　农行IPO开始急速前行，4月下旬，农行透露，打算A+H两地上市，且已经遴选了9家承销商，其中A股4家，H股6家。

　　此后，农行上市的速度超过所有人想象。5月，曾有农行员工向《第一财经日报》透露，当时，上市相关部门的员工都在加班加点，准备上市材料。

　　随后，6月9日，农行顺利通过A股发审会，不久H股也顺利通过。拿到证监会批文之后，路演、询价、定价所有的规定动作，农行在最短时间内完成。

　　好事多磨，经过了漫长的孕育，农行终于成功实现上市，并且创下了全球融资额最大的历史纪录。