业内人士分析：保险股为何震荡下跌

　　昨日，在地产股的带领下，银行、券商等金融股以及煤炭石油、有色金属等权重板块纷纷上涨。相反，前期一直表现较好的保险板块却一改强势，领跌大盘，盘中跌幅一度接近7%，尾盘跌势有所收窄。截至收盘，中国人寿、中国太保分别下跌4.5%、5.83%。

　　分析人士指出，7月9日，保监会公布《关于人身保险预定利率有关事项的通知(征求意见稿)》意见函，是保险股暴跌的主要原因。

　　对于此次政策对保险行业和上市公司带来的影响，包括国信证券、湘财证券在内的部分券商分析师认为，征求意见稿表明保监会拟放开传统人身保险预定利率。从中短期看，对上市保险公司利润为偏负面影响，但行业影响整体可控。

　　“预定利率放开将使传统险保单更便宜，在征求意见阶段和新产品推出前，对现有传统的销售带来负面冲击，由于新规没有追溯力，老保单存在退保风险。”国泰居安保险行业分析师彭玉龙指出。

　　国信证券保险行业分析师邵子钦也认为，预定利率上升即新产品降价，有可能带来退保风险，减少上市保险公司的内含价值。

　　除此之外，申银万国的研究报告指出，保险公司利差损可能性增大，是此次政策推出的最大风险。

　　申银万国表示，虽然此次征求意见稿决定放开传统险预定利率，但却同时采取3.5%的准备评估利率上限规定。该规定旨在规避可能导致的恶性价格竞争。但不排除个别中、小保险公司提供较高的预定利率来做大保费规模以争取更多的市场份额，长期利差损可能性增加。同时，由于传统险预定利率与分红险和万能险在投资收益结算方面的不同，如果保单精算假设的长期投资收益率难以实现，负债成本下降空间较小，利差缩窄幅度大，甚至可能产生巨额利差损。

　　对3家上市公司的具体影响，邵子钦表示，虽然目前还不知晓非高利率传统保单在准备金中的占比，但通过传统保单在个险总保费中的占比，平安、太保、人寿分别为9.7%、50%、44.5%来推断，退保对内含价值的负面影响由小到大依次为：平安、太保、人寿。

　　综合来看，此次政策对上市保险公司的不利影响从小到大，也是延续了平安、太保和中国人寿的路线。

　　实际上，与前期疲软的大盘相比，保险股走势相当抢眼。6月份，保险股整体涨幅达到4.72%，而同期上证综指和沪深300指数分别下跌7.48%、7.58%。投资者疑惑，经历利空政策袭击后，未来保险股还保险吗？

　　“与一直笼罩在利空消息中的银行股和地产股不同，保险股近期利多消息较多，比如险资投资范围放开，业绩因素等。”上海某私募基金人士对记者表示，“整体来看，保险股仍然具有成长空间，但在目前有偏空政策的影响下，建议暂时回避，不过，个股对政策反应过于恐慌，投资者可考虑择机买入。” （记者 宋璇）