农行发行价格区间敲定 申购投资价值明显

　　中新网6月29日电，6月28日晚间，上交所网站刊登了中国农业银行《初步询价结果及发行价格区间公告》，公告显示农行最终确定的发行价格区间为人民币2.52元/股-2.68元/股，对应的市净率水平为1.53倍-1.57倍(以2010年底预测每股净资产计算)。随着发行价格区间的最终敲定，之前喧嚣尘上的农行发行价之争终有定论。

　　发行价格区间最终敲定

　　此次农行确定发行价格区间，充分考虑了目前国内的资本市场条件，价格区间较工行、建行的股价水平有明显折让。截至上周末收盘，若均以2010年底预测每股净资产计算，工行市净率水平为1.84倍，建行为1.80倍。农行的价格区间上限与之相比折扣率分别为14.7%和12.8%，超过了市场的普遍预期。由于与中行在资产与业务结构，尤其是外汇资产占比方面存在较大差别，农行此次确定的发行价上限仍要超过中行目前1.53倍的市净率水平。

　　经过近一周的全国路演与询价，农行此次确定的价格区间充分体现了农行管理层确保本次发行成功的决心。农行相较其他银行颇具诱惑力的定价水平将吸引更多投资者踊跃参与申购，同时也可为农行上市后的二级市场表现留有充足的提升空间。

　　投资价值充分显现

　　作为最后一家完成重组改制的大型商业银行，农业银行通过发行上市从幕后走向台前，向资本市场全方位展示了自身快速增长的良好形象，充分解答了投资者对“三农”业务、资产风险等的种种疑问。2007年至2009年，农行净利润的年均复合增长率为21.8%，仅较工行和建行低4个和2个百分点。而根据农行招股书中所披露的盈利预测数据，农行预计将于2010年实现净利润829.1亿元，较2009年增速高达27.5%。虽然受IPO影响会有所摊薄，但股本回报率(ROE)指标也将快速回升至20%以上的水平。业绩快速增长的预期进一步体现出农行在目前定价水平上具有良好的投资价值。

　　未来，受益于经济结构转型和农村经济增长，网点和客户效能的集中释放，以及国家日益加大的政策支持力度，相信农业银行将会再次复制工行、中行、建行改制上市后所经历的高速增长期。在业绩快速增长的同时，农行所确定的35%-50%的分红比例将使其成为投资者寻找稳定且快速增长的资本市场投资品种时的一个很好的选择。