本轮牛市行情中最牛的板块——房地产股，最近再次成为机构多空博弈的重点：以国信证券为代表的空方建议，投资者应降低在地产股上的投资配比，规避第三次调控风险。以中金为代表的多头则认为，目前地产股下跌有不理性成分，建议投资者进行阶段性补仓龙头企业。

　　昨日，深市地产股深南光(00043)涨停。沪市新黄浦(600638)大涨7.43%，收盘价接近本轮行情新高。深沪两市地产指数昨日分别上涨3.16%和1.34%。地产股暂时止跌是否意味着后市仍有上涨空间？昨日，记者就此采访了业界专家。

　　曾在调控声中一路走牛

　　日前，重组后变身成为房地产股的ST江纸(600053)交出一份靓丽的2006年报：去年净利润达6993万元，较上年同期大增1242%。ST江纸的盈利暴增，只是地产行业景气度极高的一个缩影。

　　尽管从2003年开始国家开始加紧宏观调控，可是，地产股却在时冷时热的行业环境中，跌跌撞撞地走出一波大牛市行情。深市地产指数在2005年7月19日最低跌至265.15点，至今年1月16日，最高涨至1188.79点，累计涨幅高达348.34%，远远超过同期深综指的涨幅，成为行业指数中最牛的板块。

　　受房价持续上涨影响，在2005年的“国八条”和2006年的“新国八条”之后，房地产再次成为今年国家宏观调控的重点行业。国信证券房地产行业分析师方焱日前发表研究报告称，2007年将是房地产调控的“执行年”，监管层将会明显加大已颁布政策的执行力度，土地、税收、信贷等方面的调控将继续推进。从已公布的房地产政策来看，调控之声可谓一波未平，一波又起。

　　股市往往是行业景气度的晴雨表。受宏观调控的影响，深市地产指数昨日一度跌至915.28点，较年内高位的最大跌幅为23%，约为同期大盘跌幅的2倍。其中，万科、华侨城和招商地产，年内最高位和昨日最低位相比较的跌幅皆在三成左右。

　　作为去年基金增仓最重的板块之一，地产股曾经是万千宠爱在一身。在宏观调控声声急的背景下，今年还会有大行情吗？

　　机构短期分歧较大

　　从1月17日深市地产指数暴跌9.18%以来，地产股成为市场做空主力，机构投资者短期操作出现极大分歧。市场传言，易方达基金已经清仓万科。据悉，去年底，仅易方达平稳增长基金就持有万科A股4635.21万股。

　　据天相顾问统计，去年4季度，基金加大了对地产类上市公司投资筹码，持有房地产行业上市公司的股份数量由三季度的15.35亿股增加到四季度的17.57亿股，增幅为14.46%；从投资风格上来看，基金更加青睐行业龙头公司、区域龙头公司、以及业绩优良且前期涨幅较小的优质地产公司。市场人士认为，基金如此重的仓位，在新一轮宏观调控面前未免有点措手不及。

　　对于房地产行业的景气变化趋势，市场目前分歧极大。国家发展改革委宏观经济研究院经济形势分析课题组报告预测，早则2008年，迟则2009年，中国住宅市场将进入较为低迷状态。报告建议，工业化完成前要长期抑制房地产增长；加快出台不动产税，可按人均30平方米进行税收减免，超过部分征收保有环节税。

　　“调控将成为一种常态。”国信证券方焱认为，今年各路调控措施将不断出台，连续对地产股造成冲击，地产板块上半年超越大盘的可能性已经很小。

　　长期依然看好地产股

　　“房地产板块目前正处于敏感期，各种消息反应上都比较负面，我们认为不必过于悲观。”中金公司认为，房地产行业走势基本达到国家预期，后续调控政策主要以执行原有政策为主，可能有加息、预售资金管理、物权法可能出台带来物业税出台的预期等，这些对房地产龙头企业影响较小，每次股价下调都是增仓机会。

　　中金直言，已经连续两年房地产板块的表现都是如此，耐心持有者都是最后的赢家，经济持续向好，房地产行业不会有问题。上半年在各种调控政策预期下股价将受到抑制，下半年将会有超额收益。

　　昨日，人民币汇率中间价再度突破7.76关口，以7.7595创下汇改以来新高。对于人民币升值概念中最热门的板块，地产股在经历风雨之后，短期走势如何呢？华泰证券分析师认为，金融股昨日止跌反弹，令更多的场外资金介入。人民币小幅升值会使得外资预期国内房地产未来形势走好，会刺激热钱流入房地产业。因此，房地产必将再次成为踏空资金进入的板块。其中，受深圳获得2011年第26届大学生运动会的举办权影响，相关深圳地产股值得关注。（熊元俊）