这个过程必然是痛苦的，因为即便近期地产股已经连续下跌，仍有相当一部分地产股的市盈率和市净率高于目前市场的平均水平。从这个角度讲，地产股在未来一段时间内仍有下行空间。

　　不过，佟圣勇不认可“地产股崩盘”的说法。他认为，这一次国家主动调控房地产行业，其目标在于遏制房价过快上涨，调控的主动权掌握在管理层手中，这和金融危机之初，美国房地产市场因次贷危机而崩盘有着本质的区别。换言之，目前的地产股并非一文不值，近期的下跌已经越来越接近合理的估值区间，投资者应理性看待地产股在挤掉“透支未来业绩”的泡沫后所具有的自身价值。

　　银行未必跟跌地产

　　难以重现“大熊市”

　　与此同时，和房地产相关的板块也正面临巨大的压力，首当其冲的是银行股。由于担忧楼市萧条引发房地产企业资金链断裂或者按揭房贷违约率上升引发银行坏账激增，A股市场投资者也在大规模抛售银行股。上周5个交易日，银行和金融服务业板块跌幅达到7.94%，资金净流出174.90亿元，从K线形态看，多数银行股虽然还没有跌破大的箱体形态，但中线趋势明显走弱。

　　银行和地产历来是A股市场的两大支柱，2007年那轮波澜壮阔的大牛市就是在银行和地产两大板块的带动下走出来的，因此，当地产股前景被彻底看淡，银行股能否抗住压力成为市场最大的焦点，如果这两个板块一起破位下跌，那么大盘进入下行通道的可能性极高。

　　佟圣勇认为，银行股确实受到地产市场调控的影响，但未必会就此步入下行通道，这主要是因为目前银行业的存款准备金率高达16.5%，银行的拨备率、不良资产覆盖率以及核心资本充足率都基本符合规定。而且在我国的房地产市场中，按揭贷款的违约率从来都不高，即便在金融危机最为严重的情况下，也没有出现实质意义上的退房潮。在这种背景下，银行的呆坏账不会因为近期对楼市的调控而激增。

　　从以上角度看，即便未来地产股继续下跌，银行股也未必进一步跟跌，而只要银行这个占据大盘权重近40%的板块不再跟跌，大盘就不会出现系统性风险。从目前情况看，市场只是处在结构性调整的阶段，总体趋势仍然是震荡。

　　此外，针对房地产市场的调控，对于两市的钢材、水泥、建材等相关板块也都起到了实质性影响，作为和房地产密切相关的下游产业，其未来一段时间的发展前景不甚明朗，但此类个股对大盘的影响有限，投资者尚不必担忧像2008年那样的“大熊市”。

　　宏观经济力挺股市

　　个别板块难击垮A股

　　许鹏认为，在分析了地产和银行两大板块对大盘的影响之后，对于“地产股能否击垮A股市场”的问题，投资者还可以从另一个角度进行思考，那就是宏观经济层面以及管理层的真实意图。从宏观经济的层面看，2010年一季度GDP的增速超过11%，CPI上涨速度被控制在合理范围，进出口贸易数据彻底转暖，经济复苏的势头仍保持良好。在这个层面下，A股市场或许会因为已经提前透支经济增长，短期内不再继续上涨，但不会因此而出现系统性风险，重新走上漫漫跌途。