保险资金此时获得进军正处于上升期的房地产市场通行证，可谓先得天时之利，也必然会对市场形成一定的影响。

　　保险资金入市对于商业地产而言是甘霖。今年以来，房地产市场的火爆，住宅市场是主角，对于商业地产来说，租金仍尴尬的处于下滑阶段。与住宅市场迥异的买家群体与使用功能的特征，使得商业地产无法与住宅共富贵。保险资金具有追求稳健安全与稳定收益的特点，同时政策面也并不允许保险资金直接参与房地产开发。可以预见，能带来长期稳定的现金流，来满足保险公司资产负债匹配原则的目标将是保险资金青睐的对象，诸如优质的商业地产和高级公寓产品，而同样处于尝试期的商业地产REITs也会是不错的选择。而事实上，保险公司对于房地产市场的涉足已经不乏先例。据相关统计，目前已经有超过10家大型保险公司通过特批形式直接购买或间接投资商业地产，大都是以经营性物业为主，从2006年到2009年5月，保险公司购买的写字楼面积已超过120万平米。目前商业地产的不景气，或许从某种程度上来说，恰恰给予了保险资金抄底的机会。毕竟保险资金作为偏向走中长期投资路线的机构投资者，只要对象的前提是优质物业，那么就有充足的时间和耐心去孕育。更何况从经营收益而言，即使在目前，商业地产的租金收益率依旧高于住宅类产品。

　　没有理由去认为保险资金入市会推高目前的住宅市场价格。首先，价格越高意味着空间越小，而若租金与价格两者之间的上涨幅度不成比例，则更显示了经营投资收益率的下降，目前高企的住宅市场价格，尽管从长期来看，尚不具备大幅向下的动能，但2007-2008年的市场走势却已经确确实实的演示了生动的一课。对于以走稳健路线为主的保险资金而言，升值性与经营性倒挂的住宅市场未必最好的选择。其次，廉租房REITs若能全面推广，也将成为保险资金的理想目标，而若能做到此，则对于目前匮乏的廉租房建造资金将是个很大的补充。当然，廉租房REITs需要政府的扶植性政策的支持，这一点也相当重要。美国的廉租房REITs经验能给我们相当的启发。起源于上世纪60年代的美国廉租房REITs，由于收益率的问题，始终没有做到风生水起，而到了1986年低收入住房返税政策的实施，廉租房REITs的投资高潮持续了20年，该方案规定：任何公司或者REITs，如果投资于符合一定建设标准的住房，政府将在10年内返还占整个工程造价4%的税费，减免额在10年内分期返还。

　　对保险资金而言，能对房地产市场进行投资，无疑是很大程度的拓宽了投资渠道。而对房地产市场来说，新资金的介入总是好事，期待双赢乃至多赢的出现。

　　（赵春雷）