积极化解流动性过剩的冲击

　　全球范围的流动性过剩是因为美元泛滥所造成的，而在控制美元供给数量这个问题上，中国政府几乎可以说是无能为力的，因为这个问题的有效解决将取决于国际货币体系的改革。

　　在2008年全球金融危机爆发以后，为了不让世界经济从衰退走向萧条，各国政府几乎无一例外地采取了扩张性的货币政策，结果在危机发生后，通货的供给不但没有收缩，反而进一步扩张了，于是，便有了今天我们所看到的、危机背景下的流动性过剩问题。

　　面对这样的流动性过剩，人们开始呼吁政府采取紧缩性的货币政策来预防可能发生的通货膨胀。但是，就像大萧条的经验所表明的那样，在经济尚未走出衰退之前，任何紧缩性的货币政策都将带来灾难性的后果。不错，就像凯恩斯早就指出的那样，在危机时期货币政策是无效的，因为危机时期整个社会是缺乏货币需求的(包括消费需求和投资需求，更不用说投机需求了)。但是，整个社会缺乏货币需求，并不意味着宏观管理当局可以采取紧缩性的货币政策，为了防止资产负债表的恶化、振奋市场的信心，必须采取扩张的货币政策予以激励。既然在危机与衰退时期需要有充足的流动性来防止经济走向萧条，那么解决问题的方法就一定不是紧缩，而是寻找更加可行的渠道把可能流向房产市场的资金引向对经济长期增长有利的生产和投资领域。比如鼓励境内外优秀的企业到中国的股票市场上市，尽快开放创业板股票市场等。

　　(作者为复旦大学世界经济研究所所长)