与此同时，截至今年上半年，24家上市房企共借款约960.68亿元，与去年同期约586.19亿元相比，增加了63.89%。负债率高说明上市房企背负的资金压力大，这将促使开发商在下半年放缓扩张脚步，并谨慎考虑自己的开发计划。“我们公司刚发了10亿元的可转换债。”上述房企内部人员向记者透露，由于楼市回暖，企业加大了开工进度，“每个项目都需要钱，资金链还是比较吃紧的。”业内人士表示，在下半年国家信贷收紧的背景下，房企的资金压力将会进一步增大。

　　而中国楼市面临的另一个问题则是产能结构性“过剩”。虽然上半年以来楼市的迅速回暖使得各房地产企业库存迅速降低，但摩根大通新任中国投资银行副主席龚方雄却表示，中国经济外部环境正在向好，不过库存调整并不能解决结构性问题。中国房地产市场产能过剩恐难长期持续。

　　潘石屹也认为，上半年楼市的“火热”并不会改变中国房地产总体走势，全球经济衰退引起的产能过剩十分突出，中国房地产在未来一段时间内仍然是结构性过剩。

　　并购时代大幕已开启

　　在信贷收缩和产能结构性过剩的双重背景下，因小阳春而被遮蔽的并购时代到来的事实，又将再一次浮出水面。中国社科院发布的《房地产蓝皮书：中国房地产发展报告》中指出，房地产的结构调整在继续，我国房地产的大戏不在小阳春，而在并购重组。

　　而事实上，政府层面一直没有放弃对房地产企业并购重组的引导和支持。今年3月18日，央行与银监会联合发布的《关于进一步加强信贷结构调整的指导意见》中明确指出，进一步加大对中低价位、中小套型普通商品住房建设，特别是在建项目的信贷支持力度，做好对有实力、有信誉的房地产开发企业兼并重组有关企业或项目的融资支持和配套金融服务等。

　　其实，一些大型房地产企业已经获得了各种融资支持。近日万科发布公告称，已与建设银行签署了《战略合作协议》，获得建行提供授信额度500亿元人民币。不仅如此，在面临调控的危急关头，大型房地产商还能够通过股权与债权融资获得所需资金，这也是众多房企争相上市的动因。

　　资深财经评论员叶檀在博文中表示，虽然上半年楼市的回暖遮蔽了并购时代到来的事实，但这场大戏其实已经开启，并将决定今后两三年中国房地产市场的格局。

　　在目前市场成交出现下跌的情况下，银行信贷结构的调整，将会使企业的资金状况更加两极分化，那些信用资质好的房地产企业会得到更多资金，这或将加速整个市场洗牌的进程。（ 姚清林）