价格合理回调方是正道

　　中国经济要恢复到健康稳定增长，必须扩大内需，这毋庸置疑。在目前的收入分配格局之下，影响消费需求的因素主要有两个：在农村，主要是社会保障问题；在城市，主要是房价问题。即便在目前楼市出现一波“小阳春”的行情下，我们仍然不能忽略对这个问题的考量。

　　应该看到，住宅市场之所以在今年以来出现一定程度的复苏，主要还是因为在买卖双方僵持了较长一段时间以后，从去年下半年开始，迫于开发商的现金流压力和经济预期的变坏，越来越多的楼盘加入降价促销的阵营，一些楼盘的降价幅度达到了20%到30%左右。市场成交最终在这个价格上被激活，2008年所积累的自住刚性需求得以释放。

　　从理论上说，如果房价继续合理回调，不但可以大大释放住房购买需求，带动相关产业的消费需求，非相关产业也会因居民实际可支配收入的提高而出现需求上升。不过反对的理由也不无道理，即开发商可能要面临较大的压力，银行也可能产生大量呆坏账。但换个角度思考，作为一个市场主体的开发商，面临一些经营风险是再正常不过的市场现象。相反，没有市场主体的淘汰机制才是畸形市场的表现。事实上，在前期暴利阶段，开发商已经提前透支了若干年的利润，一个成熟的开发商不会因为必然到来的房价调整而至于破产。

　　对于银行而言，房价下降真的就能带来严重的危机吗？其实也未必。首先，断供发生的高危人群应该是2006年以来的购房者，此期间的购房首付是30%，再加上一定年限的按揭支付，其实也就给房价的下降提供了一个潜在的安全区，那就是在房价下降一定幅度的前提下断供发生的概率并不会很大，除非银行违规放贷。其次，由于同样的原因，断供引起的呆坏账占银行贷款余额的比例应该不会太高。而且即使断供，银行收回的房产并非就是一文不值，而是依旧很值钱，还可以通过拍卖收回一部分贷款。当然，避免银行的亏损和巨额呆坏账，是政府需要防范的。只是防范不能通过维护既得利益方的暴利方式来进行。对于未来可能出现的断供，银行需要的是正视，而不是恐惧。而政府应该做的，则是成为银行的最后贷款人，以防范金融危机。

　　房价在市场规律的作用下自我调整，是很正常的。由此带来的损失，应该由投资者、开发商、银行共同分担，政府所起的是最终稳定金融系统的作用。这种损失分担机制一旦形成共识，那么未来房价即便调整，也并不可怕。

　　(余显财 作者为复旦大学经济学院公共经济学系讲师)