医药 一线优质股最安全

　　7 家看好机构：申银万国、方正证券、国信证券、天相投股、浙商证券、东海证券、华泰证券等

　　看好理由：医药价格改革框架初步形成，政府对药价政策已有共识。

　　医药价格机制改革，对麻药、一类精神药品和中药饮片较为有利：药品价格由政府“管控”，实行中央和省两级管理体制；药品价格综合考虑社会平均成本、供求、创新和合利润等因素；药品价格实行统一定价与单独定价相结合制度。1、药品方面：①政府药品定价范围——临床使用量较大的处方药都纳入政府定价，政府定价品种增加。②“放开”部分药品定价权——基本药物目录国家制定零售指导价；基本药物目录中的中药饮片由各地根据实际情况定价；麻药和一类精神药品可能实行政府指导价，从而可能推动该类药品价格上涨；③药品加成政策由顺价加价改为等额加价或差别加价——高价药和低价药医院都加价同等金额，遏制医院开出高价药。2、医疗服务价格方面：①适当提高医疗技术服务价格；②医疗服务分级定价，各地可根据医生级别、服务质量和市场需求差别价格；③医用耗材会和药品一样，实施限制加成政策。

　　药价政策，优胜劣汰，医药行业洗牌渐行渐近：降低价格偏高的药品零售价格，适当提高临床必需的廉价药品价格，创新药品从优定价，总体而言大规模系统性降价的可能不大，出厂价过低的药品将会面临价格虚高从而降价的风险。未来新上市药品定价原则：1、创新性药企将从优定价；2、首仿药可以按照略低于原研药或依据其合理成本定价；3、其后再仿制上市的药品价格，按照首仿药品的一定比例降低定价；4、对过度仿制品种实行上市后“从低定价”，现已上市的单独定价药品如果市场竞争充分，要限期过渡并逐步缩小价差。

　　近阶段世界制药业接连发生并购，主要有四起：辉瑞制药收购竞争对手惠氏、默沙东收购先灵葆雅、罗氏收购基因泰克和雅培收购眼力健。收购的主要原因有三：一是通过并购获得新产品从而维持稳定的业绩、弥补药品专利行将失效造成的销售损失；二是并购获得研发平台，从传统化学制药逐渐转向生物技术制药这一新兴领域；三是并购可完善产品线，实现资源整合以降低成本。

　　操作策略：随着08年报和09年一季报的陆续出炉，优质股由于业绩表现符合预期，加上在不确定的大环境的情况下，优质股的成长最为确定；而二三线股由于前期充满了“美好的预期”，未来如果能兑现，则可能进一步上涨，但如果不能实现，则无法维持目前的高估值。因此在配置方面，还是看好行业中业绩稳定的一、二线股票。个股可关注：双鹤药业、恒瑞医药、上实医药、浙江医药、海正药业、华海药业、天药股份、新和成、科华生物、达安基因、华兰生物、双鹭药业、、天康生物、、天坛生物、通化东宝、云南白药、东阿阿胶、三九医药、独一味、沃华医药等。