深圳市东部集团经济师 彭仲辉

　　2008岁末以来，全国各地楼市成交量出现放大，尤其是珠三角地区，看楼人数明显增多、成交日趋活跃，房地产发展形势出现好转。针对一直以来特别是2005年热潮以来房地产行业备受社会各界的诟病和非议，身在地产界前沿，我觉得当前可以乐观看待房地产行业的回暖。

　　楼市如同股市，一旦趋势形成会持续一段时期。近期行业数据和现象支持楼市成交活跃的趋势。有数据称，2月份国内大部分城市成交量环比上升，一线城市中，北京、上海和深圳成交面积环比增长28%、53%、25%。二线城市中，苏州和厦门成交量环比增幅超过100%。上市公司保利地产前两月签约面积同比增长2倍多，签约金额也增长近2倍，金地集团1月的销售面积和金额分别同比增长88.8%和88.6% ，万科1月的销售面积和金额分别同比增长24.2%和18.6% 。广东省出台的十五条措施后6天时间(3月4日至9日)，广州共售出2431套住宅，成交量比上月同期增加了一倍多；3月7、8日双休日成交量高达660套，创了去年国庆后周六日签约量的新高，比春节后周末的平均成交量高出近140套。3月7日，深圳深业新岸线300多套单位开盘当天全部售罄， “日光盘”现象重现。这一系列数据和现象，显示房地产业并非简单地用短暂活跃来解析，从行业发展规律看，成交活跃趋势有望延续，尤其是率先调整又率先成交放大的珠三角地区的成交活跃趋势可视为全国楼市后市的一个风向标。

　　国家发展改革委、国家统计局调查显示，2月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比下降1.2%，降幅比1月扩大0.3个百分点；环比下降0.2%。新建住房销售价格同比下降1.8%，降幅比1月扩大0.4个百分点；环比下降0.2%。二手住房销售价格同比下降0.7%，降幅比1月扩大0.4个百分点；环比下降0.1%。新建住房销售价格同比上涨的城市有39个，同比下降的有30个，环比上涨的有17个，环比下降的有36个。其实，统计数据与实际情况往住有一定差别，主因是统计数据没有考虑不同地段、不同档次、不同性价比楼盘的成交价所致。综合各方面的信息看和亲身感受，珠三角楼市价格基本探明底部，下调空间被封杀，局部地区还出现价格微涨。在刚举行的万科2008年财报会上，万科董事长王石表示，虽然全国楼市调整尚未结束，但经过2008年的调整，珠三角的房价已处于低位运行，价格与购买力已达到匹配，“珠三角楼市基本触底，进一步下调的空间几乎没有”。不过，相比珠三角而言，王石对长三角和北京地区的预期则没有这么乐观，他认为两个地方的调整大幕才刚刚拉开。不仅如此，笔者认为，珠三角以外的地区价格尚未调整充分且很有必要进一步下调，开发商主动降价与真实购房者主动放弃观望是双赢选择。珠三角　　地区由于价格调整充分、成交转暖及前几年疯炒的深刻教训使购房意识趋于理性等原因将呈现价平量增的平稳运行态势，珠三角以外的大部分地区由于价格调整的内在规律和惯性以及政策的刺激将以价跌量增为主要特征。

　　2008年四季度，国家及各地方政府出台了房地产新政，其效果已经逐步显现。当前可以预期的政策主要有房地产流通、转让环节的税费减免，暂缓、调减房地产企业土地增值税预征或改为事后征收，开发企业信贷融资放宽等。央行副行长苏宁在两会期间表示，存款准备金有较大下调空间，这间接利好房地产行业。引人注目的二套房个人贷款问题，尽管银监会一再申明不会放松，但在具体执行环节已多为名存实亡。

　　从另外一个角度揣思，政府对房地产的政策有两个底限，一是不能危及国家金融安全，二是下文阐述房地产对经济的拉动作用。就防范金融风险而言，房地产企业资金链的断裂和购房者断供潮是两大隐忧，其实这两方面的负面消息已经见诸于各类媒体。92、93年广东、海南局部房地产泡沫造成的银行呆坏账，历经十余年到2004年以来新一轮房潮来临才消化的事实，使我们了解到全国大面积断供潮和银行呆坏账将出现的不堪设想的局面。类同股市的天量天价理论一样，在房地产价格顶部成交量最大，房地产若下跌过猛，信贷的杠杆作用将造成大量负资产和银行呆坏账。年前国务院和央行多次派工作组调研和进行银行压力测试，笔者认为今后一段时间，对房行业的利空政策不会出现，利好政策由于实质性内容已经陆出台因此也不会有猛药，但延续性的利好可以预期。

　　摩根大通中国证券市场部主席李晶曾指出，房地产行业占到了国内固定资产投资的近1/4，并贡献了10%的就业。全国工商联住宅产业商会会长聂梅生也指出，房地产对固定资产投资的影响不止1/4。“房地产的产业关联度达到1.7～2.2，也就是说这会拉动40%以上的相关产业投资。”换言之，房地产总计影响固定资产投资60%以上。房地产对国民经济中的地位和作用，已远超房地产业本身。无论是理论还是实践，房地产对国民经济的作用可见一斑，曾有极端言论称“房地产绑架了国民经济”从这个角度考量有其一定逻辑。

　　解读温总理在两会上对房地产业用的大量篇幅，一是说明了房地产业在社会经济中的支柱地位和作用；二是对在当前经济下态势下房地产对经济的拉动作用寄予厚望。房地产最终落选十大振业产业规划则应理解为房地产涉及的层面太多、敏感，难以短时间形成成型的方案。

　　结合当前国内经济增速下滑的现状，从拉动经济的三驾马车投资、出口和内需分析，出口由于受金融风暴的影响及人民币升值因素国际需求大幅衰退；内需由于中国社会保障体系不完善及医疗教育等方面的费用支出较大很难有大的奢望；比较大的希望还是要寄托在投资身上。国务院出台了以基建为主要内容的4万亿经济刺激计划，主要就是通过投资拉动经济，但基建投资周期长、见效慢、范围不广。房地产尽管备受社会各界争议，但由于其对经济拉动作用见效快、周期短、影响产业链广，而且只需给政策，不需政府出资，不失为拉动经济的一种良好途径。如果说在经济正常发展的状况下房地产的作用可有可无的话，那么在国际金融风暴席卷全球、国内经济增速下滑、出口和内需难以提振下，通过刺激房地产拉动经济就成为必须的选择。

　　保障性住房主要分为廉租房和经济适用房，对于廉租房这一块社会各界均无异议，一致表示赞成。但经济适用房的分歧较大，在实践中也颇为尴尬。2008年底，正在国家启动新一轮保障性住房大规模建设之际，在广东、山东、辽宁等地却传出了停建经济适用房的消息。经济适用房的尴尬之处主要表现在：一、房地产热时由于性价比高一房难求，房地产冷时由于价格高出商品房、位置偏远、配套不完善而无人问津；二、经济适用房的对象很难界定，在实操作中又有诸多不规范之处，存在分配不公的隐忧和质疑；三、政府对经济适用房的兴趣不高，主要是经济适用房将挤占土地资源、减少政府税收，如果遇到上述经济适用房遇冷停建就成为理所当然；四、经济适用房的规划、设计、结构、质量与商品房相去甚远。因此，经济适用房经历了起起落落，争议不断，发展前景也不明朗，政府和民众的美好愿请恐难在经济适用房上实现。相反，廉租房由于适用人群广、低格低廉、操作简单将成为保障性住房的主流。

　　对于房地产是否能回暖，笔者在各种媒体和言论上看到的均是模棱两可或含糊不清的结论，可能是由于这个行业敏感元素多、争议是非多的缘故，大家唯恐有口失。其实，房地产行业是否回暖关键看成交量，成交价是次要因素。从楼市目前成交量持续放大的趋势以及国家保增长的信心来看，再结合我国的城镇化趋势、购房的刚性需求、人口红利因素及资金流动性充裕再现等因素考虑，房地产行业回暖是大概率事件。国内房地产有诸多不如意之处，如房价超过民众购买力、行业暴利、政府靠房地产增收财政和保GDP、行业操作不规范等因素，但从我国国情出发，在发展中解决问题是根本途径。在目前的经济经济形势下，在防范金融风险的前提下保持房地产适度可控的泡沫，通过房地产的平稳发展带动经济复苏是现实的选择，也是政府最愿意看到的局面。如果房地产重新过热或再度遇冷，会招致政府新的调控或刺激政策的出台。总之，房地产行业回暖是大概率事件，硬着陆的可能性较小。