此次中央经济工作会议仍把房地产作为拉动消费和经济增长的手段，这说明即使经济危机已过，房地产对拉动投资的重要性有所下降，但从需求的角度来说，房地产对中国经济的持续发展仍十分重要。

　　会议还强调了对改善性购房需求的支持，我们认为这实质上就是承认了“二套房”的合理性，因为从操作层面上来说，根本无法清楚界定“改善性购房需求”和 “投资性购房需求”，因此，我们可以进一步确认，未来“二套房”政策不会有大的变动。

　　此次中央经济工作会议既未提及"资产价格"，也未对房地产政策有任何负面的表述，符合我们前期判断的 “短期政策基调不会发生太大的改变”。从今年10月开始，尽管房地产市场量价均表现很好，但对政策的担忧导致房地产股票跑输大盘。此次中央工作会议上的政策表态，有利于市场缓解对房地产政策担忧的，并增加对明年房地产市场量价表现的信心。

　　后期，政策变动还有两个重要信号窗口，一是“一年期”优惠政策是否延续，二是2010年初房地产信贷是否重新放松，这会进一步影响市场对政策调控的判断。我们认为，“一年期”优惠政策存在取消的可能，但是税收政策从来不影响市场趋势；而对于房地产货币政策，我们基本可以肯定不会发生大的改变。目前银行表面的政策收紧主要是因为年底信贷额度紧张，待明年信贷额度重新放开，信贷情况将重新宽松，市场对政策的担忧会进一步消除。

   □申万