市场的疯狂，让王石的泡沫论找到了新的更有力的依据。所以，王石一方面一以贯之地继续高喊泡沫要破，一方面也确实为自己、为行业捏着一把汗

　　作者：-陈雪根

　　王石近来一直在谈房地产泡沫将要破裂的盛世危言。有开发商讽刺他：王石是在为自己今年踏错步辩解。

　　王石这番话既是自解，也是心里话，因为万科也是泡沫制造者，他最清楚泡沫是如何造成的。他确实担心那些围攻万科的虎狼之师，在把自己推入险境的同时，也把万科拉下水。很多时候，万科虽是江湖老大，但也是身不由己。

　　本来，万科作为老大，完全可以按照自己的牌理出牌。为此它敢冒天下之大不韪，率先发动价格战，但它确实错了，错在两个方面：一是错误地估计了自己的行业影响力，二是错误地估计了经济形势。结果，危机中它成了众矢之的，老大的资本损失不少，市场强劲反弹时，它又没跟上趟儿。但市场的疯狂，让王石的泡沫论找到了新的更有力的依据。所以，王石一方面一以贯之地继续高喊泡沫要破，一方面也确实为自己、为行业捏着一把汗。

　　2008年万科的年报显示，万科既不差地也不差钱。截至2008年12月31日，万科可用土地储备面积高达3602.3万平方米，通过提前降价促销，万科也回笼了不小的销售收入。如果按照王石的泡沫论看法，万科根本无须买地。但因为犯了前面所述两个错误，万科不想再犯第三个错误，因此，行业老大再次失身，不得不随波逐流，被裹挟着进了泡沫的旋涡。

　　据公开披露信息，在2009年6-11月，万科新增土地面积竟达885.8万平方米，支付土地价款169.66亿元。但与其他上市房地产企业相比，万科还是有点儿像小脚女人，保利地产、招商地产、新湖中宝、金地集团等，新增土地都远远超过了万科。

　　今年以来，房地产公司都不惜一切代价圈钱买地。圈钱的途径有三：股市融资、信贷、发行信托等。据报道，房地产上市公司通过IPO、增发、配股、发企业债等多种手段，累计融资972.21亿元，地产上市公司增发股权融资规模竟占股市增发融资总额的17%。到目前为止，还有40家房地产上市公司通过了股票增发融资预案，正等待中国证监会的核准审批。国家统计局数据显示，今年1-11月，房企资金来源48170亿元，同比增长44.2%，国内贷款8994亿元，增长40.2%，较房地产最火爆时的2007年全年地产信贷规模超出近30%。此外，个人按揭贷款超过7000亿元。另有数据显示，2009年11月份发行的房地产信托产品达18个，融资规模高达87.37亿元，三季度信托公司与房地产签订的投资资金就达540亿元，占信托资金各领域投资的首位。据称，11月份共有530款银信合作理财产品，发行规模达到7594亿元，其中，也有很多流向了地产公司。

　　钱来得太多，2007年底2008年初，土地供应又少，2009年春节后又出现了量价齐升的盛景，此时不买地更待何时？只有买地才能赌赢未来，只有买地才能圈来更多的钱，保利、招商、金地等上市房企就是因为圈来了很多钱，才拼命拿地的，也因为地拿得多，快要赶超万科了。虽然王石对房价、地价暴涨感到惊讶，对资本泡沫有着本能的体认，但万科深知过了这个村就没了这家店，即使有泡沫也只好参与这场豪赌，否则，就真的太傻了。于是王石继续说着泡沫，万科却一个猛子扎进了买地圈钱的泡沫之中。万科正在等待核准公开发行的8.8亿股融资，除了增强日后土地储备能力，就与年内大举新增土地项目令其资金吃紧有关。

　　数据显示，扣除623.1万平方米的累计销售面积，万科目前的土地储备已高达3469.3万平方米，如果，万科的融资通不过，如果3000多万平方米储备土地都必须在一年内开发上市，那万科就真的只有死路一条了。但政府不会出手这么狠，万科也不会就这样死。不仅万科，那些房地产大佬都不会死，因为他们还有高超的技巧可以延长开发周期。有人研究了100家房企，发现了一个秘密。房地产上市公司目前的存货周转天数、应收账款周转天数、营业周期竟然长达8.61年、12.02年、19.95年。一般来说，营业周期越短，营运能力和盈利能力就越强，地产上市公司的反常之举，只能说明这样做可以得到最大的利益，即以人为延长开发建设周期的方式博取土地升值，进而牟取更高的超额回报。而在这100家房地产开发上市公司中，招商、保利、万科、金地四大地产龙头，长袖善舞的本领远在二三线地产上市公司之上。也就是说，地产公司规模实力越大越有资格和能力捂盘、控盘。如万科，按目前的累计销售面积计算，其土地储备面积可供开发销售5.56年。

　　看来，正是这些房地产上市公司，还有那些国有房企在制造着泡沫。也正是他们，只有他们，快乐地享受着泡沫的盛宴。