最新“地王”不出意料地出现在上海。中海地产用70多亿元拍到长风地块，折合楼面地价每平方米22409元。

　　记得北京广渠路地块被中化方兴以40亿元拿下，北京新“地王”诞生时，SOHO董事长潘石屹曾说，那怕开发商是神仙，地价跟房价持平怎么赚钱呀。话音落下不到一个月，就有人用大把银子上演“更高、更强、更凶猛”。

　　“地王”满天飞的背景框里，房地产市场销售缩量。人们发现，这轮地王神话中，国企一马当先。逻辑是，今年以来贷款增量超过7万亿，而且大多流入国企囊中，不管是不是做房地产的，“不差钱”的国企出手阔绰，纷纷跑马圈地。

　　无论什么性质的企业，不可能不盘算风险收益。国企有钱，也不是天生的冤大头。频频出手拿地，只能说明国企相信，与其握着贷款不如拿地。货币理论认为，增发货币必然导致通胀，国企的选择，在于用圈地化解预期中的通胀。

　　“地王”飞舞谁最开心？当然是卖地的。有人在自己的博客中画了一幅示意图，标题为“房地产是个好媒介”。示意图里，银行把钱贷给个人买房、贷给开发商买地，最后银行贷款变成了财政收入。作者图释——地王频出，只是为了证明：百川入海，万流归宗。

　　一定程度上，“地王”频出可以终结由来已久的争议：房地产究竟是不是暴利产业。所谓无利不起早，资金蜂拥而入，只能证明这个行业有利可图，如果资金频频推高进入门槛，说明此前确实利益丰厚。

　　一定程度上，“地王”频出也说明房地产仍是一个粗放的产业。此次进入房地产行业的，很大一部分是从未涉足房地产市场的企业，它们凭什么与那些在地产市场摸爬滚打了十几年，号称拥有专业开发、销售经验的“正规军”竞争？

　　一种解释是，这个行业利润空间巨大，粗放经营即可获得高于社会平均收益的回报。另一种解释，如财经作家吴晓波的观点：房地产已经变成一个资产型行业，它原来所具有的专业性，比如设计能力、营销能力等等，都可以打包给专业公司承担。企业只要贷上几十个亿，十几个亿，拿到一块土地，就可以分包给各个专业公司来做，它的专业性已经被肢解掉了。强调专业性的万科董事长王石不知是否认同吴晓波的说法。

　　“地王”频出不正常。经济学家赵晓把“病根”归到贷款迅速增加上。他认为，这是给牛吃药。本来是猪生病，结果药都给牛吃了。他所说的牛指国有企业，猪则指民营中小企业。“牛本来就很壮，现在吃饱了撑的，消化不了那么多，怎么办，都跑到土地市场来消化”。

　　病态的“地王”飞舞可能引发多重问题。面粉涨价，面包必然跟涨，房地产交易缩量的背景下，土地价格飙升必然拉高房价，可能进一步导致成交量萎缩。地价涨、开发量加大、成交量萎缩的结果是，地产泡沫越积越大。2008年年中那段地产恐慌的日子或许难以避免。

　　信贷资金抬高地价、房价，导致销售缩量，“银行、房地产双双捆绑宏观经济”的现象或将再现。面对预期中的通胀，宏观调控或许将在明年趋紧，银行、企业等一起制造的地王泡沫将再与政策博弈。

　　“地王”满天飞，本质是钞票充足。信贷潮涌弄乱资金价格，错乱的资金价格引致投资失衡，投资失衡导致资源错配，资源错配则总有一天需要通过痛苦的调整恢复平衡。回顾历次宏观调控的背景，可以判断，这一天不会太远。 （刘伟）