随着2009年底调控措施陆续出台，房地产界已经嗅到了2010年国内房地产信贷环境紧张的气息。而私募股权基金领域竞争激烈，在资金充足又渴望高收益的状态下，与高利润行业房地产结合正逢其时。

　　房地产与私募股权基金结合正酣

　　私募股权基金正在大举进军房地产行业。去年12月底，河南首只房地产私募股权基金——盛诺金基金Ⅲ期诞生，PE和房地产在二三线城市结合。

　　今年3月，北京盛世神州房地产投资基金成立，该基金以房地产项目股权投资为主、债权投资为辅，是一家房地产私募投资基金。随后，普凯投资基金宣布计划2010年向中国房地产市场投资约人民币10亿元。普凯投资基金高管称，公司在第四财政季度已经为首只人民币计价房地产基金，筹集了约人民币6亿元，且几乎已全部投出。此外，据外媒报道，近日已有多家外国银行及收购基金与私募股权专家律师讨论组成地产基金，进军中国房地产行业。

　　与此同时，中国的房地产公司，也在积极开展房地产私募基金业务，试图打开房企融资新窗口。今年3月，中国海外发布公告，该公司将与工银国际投资管理公司成立规模约为2.5亿美元至5亿美元的房地产基金，投资中国房地产市场及项目。这一基金也将以私募基金形式经营。此前，包括华润、金地、复地、绿城等在内的多家地产公司已涉足或有意开展房地产私募基金业务。

　　银行信贷吃紧是主要原因

　　一直以来，房地产企业融资结构就不合理，尤其表现在对银行依赖度过高。清科研究中心发布研究报告显示，从2007年第一季度到2009年上半年，中国房地产市场的融资渠道中，银行贷款、定金及预付款、个人按揭贷款占到了房地产行业融资总量的60.0%-70.0%左右。

　　2010年，银行开始或明或暗的对房产业市场收紧信贷。但据国家统计局数据显示，2010年前两个月，房地产开发企业资金来源的1.05万亿元中，国内贷款占了2489亿元；个人按揭贷款占了1443亿元，信贷资金高达房企资金来源的37.6%。而据业内估计，银行对房地产的信贷收紧政策还没有正式开始。

　　房地产行业对今年国家信贷政策早有预期，也急于改变这种不利融资结构。房地产金融化是未来中国房地产行业发展的方向。而私募股权资金则是一个选择。而从私募股权市场来看，去年私募股权投资争抢项目已成为普遍现象。寻找更稳妥高效的赢利项目也是PE之所急。房地产与私募股权基金的结合顺理成章。

　　据了解，在最近几次公开场合，不少未参与房地产投资的私募股权基金，都对房地产行业表现出了很高的热情。2010年投资房地产行业是不少私募股权基金的计划。

　　包括银行、外资在内的众多资金涌向房地产领域，一方面可以缓解房地产企业融资方面的压力，另一方面私募股权基金的参与，也会引导房地产行业向二三线城市以及其他利润较高的房地产领域发展。私募股权基金大规模的参与房地产投资将对房地产行业融资带来变革。记者 杨丽花