前面两期,理财周报连续推出关于二八转换的交易新闻。12月4日有可能成为大盘风格转换的最关键一天。

　　当天,上证综指以3256.61点开盘,盘中最低跌至3214.84点,但之后却急剧反弹,收报3317.04点。银行、地产、石化双雄猛烈上攻。

　　而前一天,市场依旧在演绎蓝筹弱于题材股的行情,这看上去没有什么不寻常,过去的4个月,踟蹰的蓝筹,更像是为题材股的炒作营造稳定空间。

　　不过,2009年第三季度披露的数据颇有点耐人寻味,基金和机构为主的主流资金一直在增仓蓝筹股,但是蓝筹股却一直没有发动,相反是题材股越炒越高。

　　渤海证券广州营业部副总经理厚峻对理财周报记者说,市场正在等待大盘风格的转换,或许这种资金由中小盘股向大盘股的流动正在进行中。他说,市场需要一个明确的调仓时机。

　　房地产蓄势待发

　　对于部分私募来说,上周五市场大跌也许正是调仓的最好时机,包括深圳圆融资产执行董事冉兰在内的3位私募基金经理都说,当天上午进行了调仓,“整体仓位没变,只是个股调整了一下。”

　　而广发证券分析师则告诉理财周报记者,最常见的个股调仓是将强势股转换为弱势股,因为最近市场热点的切换速度依然很快,今天的弱势股也许就是明天的强势股。冷石投资执行董事曾凡说,热点频繁转换正是投资者对后市场持谨慎态度的一种表现,最简单的解释是,因为没有人知道哪些个股可以获得超额回报,因此只愿短期持有。

　　这正是大盘的真实写照。事实上,从资金流向可以看出,并没有板块一枝独秀。11月30日,大盘上扬,化工、证券期货、煤炭、交通运输和机械是前五大资金青睐的板块,分别流入11亿元、10.69亿元、10.16亿元、8.26亿元和7.65亿元。12月1日,钢铁、化工、证券期货和零售板块成为热点,分别流入7.9亿元、6.6亿元、6.03亿元、5.47亿元和4.72亿元。但是,银行、房地产、有色、石化和科技板块却有资金净流出,分别达7.12亿元、4.45亿元、0.56亿元、0.49亿元和0.26亿元。

　　12月2日,大盘继续上扬,前期资金流出的板块又开始有资金流入,其中,房地产约流入9.57亿元,几乎填平了前一个交易日流出的所有资金。而有色也获资金关注,约流入12.75亿元,钢铁则成为当天最耀眼的板块,约流入17.81亿元。期货、交通运输板块却不幸被资金抛弃,分别流出3.27亿元和1.29亿元。12月3日,市场再次波动,有色和房地产板块又有资金流出,分别达5.9亿元和11.3亿元,钢铁板块则有4.27亿元流入。

　　记者通过分析121只目前流通股数在15亿股以上的蓝筹股后发现,本周的5个交易日内,大多数蓝筹股都累积出现了下挫走势,但是,钢铁和房地产个股却几乎都在区间波动,既没有明显的上涨,也没有明显的下跌。以宝钢股份(600019)为例,该股11月30日至12月4日上涨17.31%,但与今年8月4日高点相比,却下降9.41%。又如万科(000002)A,自11月30日至12月4日,共上涨6.21%,但与今年7月6日高点相比,却下降16.18%。

　　这种区间波动的走势意味着,钢铁和房地产都有上涨的空间和潜力,正处于待变的格局。

　　然而,由于钢铁板块在指数中所占的权重比不大,并不足以支撑大盘的上涨,那么,蓝筹的下一个热点也许就将集中在房地产板块。

　　内房股V型反转暗示A股潜力

　　记者通过对比A股和H股,发现一个非常奇怪的现象,H股中的地产股比A股的股价要高得多。以保利集团的两大上市公司保利香港(00119.HK)和保利地产(600048)(600048.SH)为例,前者在香港上市,2007年高峰时股价为12港元,目前已达到11.76港元,几乎在1年内实现了V型反转。而在内地上市的保利地产,2007年高峰时股价为98.5元,12月4日收市时股价才25.04元,仍有72.37%的差距。

　　而前几天记者在香港采访时所接触的港资和外资的基金经理,几乎都把内房股列为必选的板块,有“女巴菲特”之称的西京投资主席刘央甚至称,3年之内都看好内房股。

　　香港的资本市场异动,一般比国内早2个月,即提前见顶,提前见底。这似乎也意味着,内地的地产股有成为引领大盘上扬的潜力。

　　对此,厚峻表示认同,他说,地产股确实有机会,尤其是二线的地产股,例如招商地产(000024)、金地集团(600383)和保利地产机会更大一点。从目前的数据可以看出,整个地产板块的业绩不错,明年的年报甚至可以创出历史最好的记录。“也许从12月开始,地产股提前就有表现。”

　　而记者接触的不少机构人士的观点是“越遭越有机会”:因为,中央经济工作会议如果是利好,地产要涨,如果是利空,也可能变成利空出尽,同样可能涨,因为地产落后大盘太久。

　　而龙腾资产董事长吴险峰认为,地产股并不适宜按照PE估值,因为地产股业绩波动很大,就如钢铁股更适宜用PB估值一样,地产股适宜用RNAV(净资产均值)估值。但是,如果市场逐渐进入狂热阶段,投资者就有兴趣按照PE为地产股估值,地产股有机会成为下一热点板块。

　　不过,“房地产板块成为热点需要两个前提,一个是资金比较充裕,另一个是房地产公司发布利好的年报。” 吴险峰。

　　冉兰则告诉理财周报记者,不排除房地产股有表现的机会,因为现在的市场已呈现了高估值个股资金向低估值个股转移的态势,目前地产股走势确实比较滞后。他也认为,房地产股在发布业绩前后可能吸引市场的关注。

　　知名私募基金经理吴国平则认为,短期而言,地产股存在脉冲式的上升机会,但中期而言,房地产股的压力比较大。“如果房地产股向上突破,确有机会成为整个大盘上升的引擎。”