在本次报告会上，交银施罗德投资总监兼固定收益部总经理项廷峰表示，宏观面上全球经济走上复苏之路，对于A 股市场，在微调之后，盈利增长将逐步成为市场上行的主要推动力。虽然现阶段政策风险增大，但并不是实质性的问题，政策不会扼杀经济复苏和市场盈利增长。

　　项廷峰认为，目前全球经济都处于复苏进程中。对于中国经济复苏，他分析，中国经济强劲复苏，投资功不可没。虽然宏观政策基调不变，但微调已展开。从拉动中国经济的“三驾马车”上看，固定资产投资拉动最大，消费和出口也成上升趋势。从进一步拉动经济的手段分析，私人投资刚开始触底回升，下一阶段房地产投资的回暖将是需要投资者关注的关键指标。

　　展望下半年A 股市场，项廷峰表示，从去年10月份起，A 股从 1700 点反弹至今年二三月的2400点，原因就是流动性极度过剩。从市盈率方面分析，如果仅从过去一年情况看，A 股市场市盈率现在要50倍了，有的甚至还不止50倍，那就是一个巨大的估值泡沫。但实际上如果用2009 年、2010年的动态市盈率计算，目前市场市盈率就是 30倍多一点，2010年是在17、18倍左右。他认为，作为新兴市场，中国市场可能会间断性地突破25倍，突破25倍有泡沫，在25倍以下没有泡沫。

　　虽然市场总有涨跌，但作为投资者，能做的就是比较风险，最后得出一个结论是买入还是卖出。按照他对估值的判断，市场下跌空间、下跌概率，远远比上涨的空间、上涨的概率要小。未来半年到三个季度，中国股市值得投资者期待。

　　(财金记者 程立龙)