——今天市值2000亿的企业可能在瞬间就剩100亿。

　　——如果说原来中国房地产企业是在一个平静的湖面上滑行的小船的话，一旦有了资本力量的推动，那就是在冲浪。

　　在近日举行的2007博鳌房地产论坛上，一些与会演讲嘉宾对于房地产业“盛世”中的隐忧情绪渐渐弥漫，演讲嘉宾纷纷表达出对未来行业走向的不确定性“危言”。提出“危言”者，罗列的命题有：地产上市企业市盈率往往过高；开发商土地储备过程中存在着法律风险等等。SOHO(中国)联席主席潘石屹根据一些分析数据说，大部分的房地产上市公司市盈率都已经超过100倍，其中有的市盈率已经达到184倍。

　　另外，在论坛上，有人曝出知名房地产企业碧桂园土地储备竟达4000多万平方米，按两年必须消化掉的政策，每年开工面积高达2000多万平方米。如此巨量的土地，很容易造成开发商囤积土地的事实，这其中便含有法律风险。地产上市企业过于轻松地在资本市场上获得资金，又利用这些资金进入土地“招拍挂”市场，资本的充足推高了竞争价格，使得土地成本大幅上扬。这不仅是关联着投资者未来收益的问题，也正是当下房价走高的重要原因之一。北京师范大学金融研究中心主任钟伟表示，上升的土地成本，最终都摊入房价当中。资本市场的乐观估值，与中国目前的土地制度结合在一起，为未来埋下隐患。他认为目前国内土地价格过高，已严重透支未来的房地产价格。

　　潘石屹和任志强也许是幸运的，因为他们的意见在很大程度上成为决策层的参考意见。这是他们善于运用舆论所产生的作用，但从另一个层面上来说，潘石屹和任志强能够最快而且最为准确的获得政策信息，这是大多数地方房地产企业所不能做到的。所以任志强很骄傲地说，他的一些建议影响到了中国房地产行业的发展。然而不同的是学者们。钟伟和郎咸平显然不认为当前中国房地产行业中的种种怪相可能导致经济危机，钟伟一向温和地表示中国的房地产行业是亚健康的行业，今年他突出讲的问题是土地问题，这是一个表象的东西，任何人都知道有雄厚资金实力的企业在土地获取上有更大的优势。郎咸平则推出了一个“虚拟资金”的概念，他认为一个由腐败导致的“虚拟资金”在国内制造了大量的泡沫，但他并没有告诉我们这种泡沫是否会破灭，抑或是说，有没有刺破这种泡沫的方法。其提出的是一个非常主观的判断——中央政府的反腐败力度将能解决行业的核心问题。

　　8月初市值还是1200亿的香港地产巨头恒隆集团，到了8月18日，市值只有960亿了。所以在2007博鳌房地产论坛上，恒隆主席陈启宗先生说，今天市值2000亿的企业可能在瞬间就剩100亿。在同一场论坛上，美林投资银行中国业务部主管蓬钢先生说，如果说原来中国房地产企业是在一个平静的湖面上滑行的小船的话，一旦有了资本力量的推动，那就是在冲浪。

　　但事实上房地产行业本身就是一个资金密集型的行业。在中国现实环境下，极少有房地产企业能够通过自有资金完成房地产开发的流程，并最终实现盈利的。因此无论是银行贷款、投行融资还是股市融资，中国房地产行业一出生就是和资本市场紧密结合在一起的。从这点看，中国房地产企业从一开始冲在不平静的海面上。(洛涛 常丽华)