四机构坦言“地产”苦日子未到头(2)

　　瑞银证券：我们认为，住宅开发商的苦日子尚未到头，我们仍对住宅开发类个股持谨慎态度，原因是政府的最新讯息不是让当前政策转向，而是2010年下半年加大政策执行力度。不过，我们仍看好商业地产开发商。

　　国元证券：我们根据成交量和股价的变动进行联动性的比较，得出以下观点。

　　其一，国家出台房地产新政以来，全国各个城市的房地产成交量已开始有所反应，但成交均价依旧处于高位。

　　其二，通过房屋成交量、房价和股价的比较发现，成交量和股价的相关性更高，成交量将会提前股价1-2个月时间反映。

　　其三，我们将房价和房屋成交量的调整情况总结为四个阶段，现在全国房地产市场基本处于第一、第二阶段中间，概括为房价处于高位，成交量逐步下跌。

　　其四，从国家统计局公布的数据看，现在的房地产市场运营情况处于高位，预计会在半年到一年的时间回到正常或者低位。

　　其五，珠江三角洲地区的房价和成交量对于全国有先导作用，深圳地区在2009年11月已出现剪刀差，现在的房价已经开始松动，预计全国将会在3-6个月后出现房价下跌的情况。

　　其六，2008年的行业调整由于出现了全球金融危机，国家出台了一系列的救市政策后走出低谷，历时一年时间。此次行业调整，由于缺乏外部刺激因素，预计国家出台鼓励政策的时间周期会拉长，但各个公司在经历了2008年的调整后，应对危机和调整的对策将会快于2008年，因此，我们预计此次调整的周期也将会维持一年时间。

　　我们通过对比房价、股价的关系，认为国家从严政策的松动是房地产行业反转和反弹的首要因素，随后房价在低位时成交量有效放大，即可作为地产行业的反转和反弹信号。但从现在的估值水平看，地产股整体估值水平处于中间位置，但在行业依旧处于向下周期中时，其估值水平依旧偏高，因而建议等待估值低点的出现。

　　英大证券：我们预期下半年，部分地区房地产市场将面临全面调整，房价会有所下降，预计总体房价水平可能在目前水平上下调15%-20%，不同城市房价表现将各异。同时，商品房成交量可能将经历一段时期的低迷，但在观望期被压抑的刚性需求和改善型需求将随着房价的下调重新带动市场成交企稳回升。