四机构坦言“地产”苦日子未到头

　□嘉宾：中投证券宏观经济分析师　邢微微

　瑞银证券 王震宇

　国元证券（香港）研究部

　英大证券 蔡荣

　主持人：中国证券报 魏静

　　7月份以来，房地产板块的持续拉升，一度令投资者认为板块底部或已探明。然而周一晚间住建部负责人强调坚定不移贯彻国发(2010)10号文件及相关配套措施，严格执行差别化的住房信贷政策，无疑给当前反弹势头正猛的地产股当头一棒，接下来，该板块或将不可避免重回跌势。

　　地产政策紧缩会否是常态

　　主持人：面对本月持续反弹的地产股，这次住建部强调从严执行二套房政策，将会给板块带来什么影响？

　　中投证券：我们认为，目前出台新的地产调控政策的可能性较小，强调从严执行二套房政策，也只是维持此前的政策，预计地产政策进一步严厉可能性小，三季度或就此维持紧缩现状，难以出现“放松”。

　　瑞银证券：我们认为，政府正计划推出新政并在2010年三季度更加严格执行调控政策，这将令房价在2010年下半年下跌。具体而言，国土资源部将保证70%的土地供应给政策性住房和中小套型商品房；同时严查房地产开发商囤地，而且目前一半以上的闲置土地是由于地方政府原因造成的，故将出台的新政策将致力于解决这个问题；此外，还将严格土地出让新合同的执行问题，尤其是房地产项目的开竣工日期。

　　国元证券：我们认为，国家对于房地产行业的收紧政策出尽，并且对于购房和开发贷款出现放松迹象导致的政策导向将是作为行业反弹和反转的前提。显然，周一晚间的表态，表明地产政策短期还不会放松。

　　英大证券：尽管周一晚间住建部再次表态，但我们认为，下半年政策层面或将转入对已有政策实施效果的观察期，从目前国内外的经济形势判断，暂时可能不会推出更为严厉的房地产调控政策。

　　房价仍是观察政策反转的指标

　　主持人：在目前房价与成交量处于胶着的状态下，你们如何看待房价对政策导向的意义呢？

　　中投证券：我们认为下半年出台新的地产调控政策的可能性较小。首先，5月份全国商品房成交量跌至去年同期水平，6月份一线城市的住房成交量同比跌幅都超过50%。其次，70个大中城市房价涨幅已经开始回落，而且大型地产商在一线城市开始试探性降价，京、沪、杭新盘入市价较原计划低10%以上。

　　可以说，全国房价涨幅初现“拐点”，一线城市房价也刚开始下跌。5月份，全国70个大中城市房价同比涨12.4%，比上月回落0.4个百分点；环比涨0.2%，是去年4月以来的最低涨幅。5月份，从一线城市二手房价格来看，深圳与上海房价开始下跌，北京微跌；三地房屋均价仍高于09年底的水平。

　　根据5月份一线城市的二手房均价情况，若以乐观的市场预期来看，则房价将跌至09年底的水平，北京、上海与深圳仍需要下跌6.7%，6.5%与1.8%；若以悲观市场预期来看，则房价将跌至09年三季度的水平，北京、上海与深圳分别仍需要下跌14%、15%及12%。