这一中国最大券商破产案有望明年进行第二次财产分配；高偿还比源于“双哈股票”大幅升值

　　在南方证券宣布破产两年半后，其债权人大会通过了第一次破产财产分配方案。得益于“双哈股票”大幅升值，债权人将在此次分配中获得47%的账面偿还比例。　　

　　上周五，在南方证券第二次债权人大会上，拥有普通债权总额85.78%的177户普通债权人对南方证券第一次破产财产分配方案投了赞成票。

　　用于第一次分配的南方证券破产财产包括现金7.03亿元，以及南方证券所持“双哈股票”的大部分，其中哈飞股份(600038.SH)1.07亿股，S哈药(600664.SH)4.12亿股。

　　截至目前，清算组确认的普通债权共计197亿元，每100元普通债权将可分得哈飞股份0.54股，S哈药2.09股，以及现金3.53元。以上周五的收盘价计算，每100元普通债权在账面上获偿47元。

　　南方证券持有的巨额证券资产的账面增值，是其债权人获偿比例如此之高的主要原因。哈飞股份目前的股价已是两年半前的近4倍，S哈药股价则约为两年半前的5倍。

　　“双哈股票”将在法院裁定批准上述分配方案后，通过非交易过户的方式一次性划转到债权人指定账户，其后债权人即成为相应上市公司合法股东，并可以对所持股票自行处置。

　　南方证券破产案是中国迄今为止最大证券公司破产案，其普通债权人涉及294户，债权人包括收购个人债权的证券投资者保护基金，提供再贷款的央行，以及原南方证券遍及各地的各类委托理财客户。

　　在2004年1月因严重违法违规经营、管理混乱被行政接管之前，南方证券重仓持有(包括自营和委托理财)S哈药7.15亿股，哈飞股份1.4亿股，分别占其流通股股本比例的88.23%和83.37%。

　　另外，因为一次不成功的发行和其后的余额包销，南方证券还持有帝贤B(200160.SZ)1.09亿股。这些证券资产是南方证券最主要的可供破产分配的财产。

　　行政接管后，南方证券持有的证券资产被转入专门账户并冻结至今。接替行政清算组的破产清算组，先后考虑过包括在二级市场逐步出售、大宗交易、要约收购在内的多种处置方案。但是由于“双哈股票”占流通股比例几近90%，一旦在二级市场减持对市场冲击太大；而潜在要约收购方的出价又“极不合理”。几经权衡之后，清算组最终采纳了直接向债权人分配证券资产的处置方式。

　　清算组一位负责人在上周五的债权人大会上表示，分配股票之后，债权人可以自行变现，或者作为公司股东合法地行使股东权利，维护上市公司的经营和资产安全。

　　他还表示，由于南方证券最大的债权人是央行和证券投资者保护基金，它们在获配股票之后不会马上全部变现，从而有利于维护市场稳定。

　　此外，S哈药延宕至今的股改问题也将获得解决契机。由于南方证券持有该公司流通股近90%，不合有关证券法律而被公司视作非法持股，清算组一直无法以股东身份参与公司事务，其股改问题因此拖延至今。

　　深圳市中院一位副院长在当日分配方案获得通过后向债权人讲话时表示，南方证券破产案进入破产清算程序以来，“问题层出不穷，清算工作非常艰苦”。但是经过多方努力，债权审核、破产财产的清收变现、关联公司的处置都取得了实质性进展。在第一次破产财产分配之后，本案有望于明年上半年进行第二次分配。

　　涉诉资产的处置，以及南方证券庞大的对外债权清收，将是下一阶段清算组工作的主要任务。另外一些委托理财的债权人仍在主张取回权，其中辽宁朝阳地区农村社保基金的有关人士对《第一财经日报》表示，他们将可能继续提起诉讼以解决争议。(蒋飞)