央行年内四度加息负利率格局依旧

　　加息频率逐渐加快显示央行调控力度加大，不排除再次加息

　　意料之外　情理之中

　　昨日傍晚，央行突然宣布再次加息：自22日起，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.33%提高到3.60%；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，由现行的6.84%提高到7.02%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

　　这是央行本年内第4次加息，虽然此前各界对加息呼吁已久，但此次“非周末”的突然加息，却仍然颇为出人意料。

　　摩根大通中国研究部龚方雄在接受采访时表示：“央行突然宣布调高金融机构的存贷款利率，令人有点奇怪。因为目前全球的金融市场仍未稳定，理应是在稳定后才采取加息的行动，故这次的加息要比市场预期来得早。”

　　不过，仍然有很多专家表示，此次加息早就在市场预料之中。中国银行专家谭雅玲告诉本报记者，7月份的CPI数据下来后，加息早已在市场预料之中。“央行此次加息，主要是因为7月份的CPI数据超出预期。”中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立在昨日接受本报记者采访时表示。

　　国家统计局数据显示，7月CPI同比上涨5.6%，该数据高于此前普遍预期的4.9%，并创下自1997年2月以来的新高。

　　国家发改委投资所张汉亚也持有相同的观点。他认为，尽管目前通货膨胀仍然是由食品价格上涨带动的结构性通胀，“但治理结构性通胀也得加，只要价格整体上涨了，实际存款利率就成了负利率，央行必须对通货膨胀进行补偿。”

　　加息频率加快

　　在接受记者采访的过程中，很多专家都特别强调，央行加息的频率已经开始逐渐加快。

　　“这次存贷款基准利率上调与今年前几次不太一样，间隔的时间特别短。可以看出央行的操作频率开始加快，说明央行控制物价的决心增加。”尹中立告诉记者。

　　国泰君安证券固定收益部高级研究员林朝晖也表示，这次加息的时间早于预期，表明央行明显加快了加息频率。“央行头一次相隔一个月就再度加息，也预示着年内有继续加息的可能。”

　　对于两位专家的观点，谭雅玲也表示非常赞同。她认为，央行现在对调整利率的时机和幅度的掌握非常灵活，而且非常注重结果和效果。

　　存贷差异调整

　　值得注意的是，从加息结构上来看，这次存款利率上调幅度高于贷款利率。对此，林朝晖的解释是，因为在过去一段时间，境内美元贷款利率持续低于人民币贷款利率。他告诉记者，5月份以来境内外汇贷款已出现明显反弹，同时贷款利率还受到中美利差等因素制约，上升空间已不大。

　　另一方面，存款继续呈现分流态势，CPI涨幅继续上行亦加剧负利率状况，因此存款利率上调的步伐更大是情理之中的。

　　尹中立也认为，央行的这种操作非常明智。“存贷利差加大，会遏制银行贷款冲动，有利于执行紧缩性的货币政策。”除此之外，扩大利差还有利于分流股市资金，缓解股市过热状况。

　　负利率尚未结束

　　虽然年内已经连续四次加息，但是在接受记者采访中，专家们一致认为，中国仍然没有摆脱负利率，再次加息仍然有可能。

　　尹中立告诉记者，中国仍然处于一个负利率状态，8月份如果CPI还处于比较高的状态，不排除继续加息的可能。

　　林朝晖也很赞同尹的观点。他认为，如果再次加息，可能还是存款利率升幅大于贷款，又或者贷款利率调整已经到位而只调整存款利率，甚至会再动一动活期存款利率。

　　不过，在谭雅玲看来，负利率状况正在逐渐缓解。她认为，人民币仍然没有国际化，也包括在利率上没有国际化，“因此利率调节有必要加大力度”。

　　亚洲开发银行驻中国代表处首席经济学家汤敏也表示：“央行目前通过加息并不能完全解决通货膨胀问题，但加息肯定是调控手段之一。”(记者：吕天玲）