中新网4月8日电 香港《明报》4月8日发表题为《 内地股市应从“政策市”向“市场市”过渡》的社评说，从去年10月开始，内地股市由高位调整，上证指数跌幅超过40%，投资者信心虚怯，近日内地有人要求政府救市，亦有人反对以任何方式救市，各方正在大辩论。从市场化而言，政府当然不应该干预股市，让它自行调节，但是股市若再下跌，会否拖累实体经济，也值得关注；此外内地股民逾亿之巨，问题已经超乎股市起跌，俨然成为一个社会问题甚至是政治问题。中央政府如何抉择，确实费煞思量；由于香港股市也有相当比例的内地企业，其股价升跌同样牵动香港股市，所以，中央政府对内地股市的政策取向值得关注。

　　社评原文摘录如下：

　　上证指数在短短5个月，由6124点下跌至3300多点，昨日虽然已经反弹至3599点，跌幅仍超过40%，以直接受到次按风暴影响的美国股市为例，迄今跌幅只约15%。尽管内地股市被认为不成熟，存在市盈率偏高等因素，但是一个数以10万亿元计市值的股市，短期内蒸发近半市值，所构成的冲击，肯定不能小觑，因此响起救市声音，可以理解。

　　目前内地就救市与否所展开的辩论，基本上分三派。

　　(1)主张派认为，内地股票市场建立时间不长，仍不完善，在发展过程中存在着许多问题，因此股票市场发展的每一步，可能都需要政策引导。另外，任何一个国家，当处于国民对金融市场的信心危机来临之时，政府必须，也应该出手挽救市场失灵的局面，美国对付次按危机如是，在10年前亚洲金融危机时中央政府与香港特区政府也同样连手应对危机。因此他们认为，目前面对资金急剧收缩的市场雪崩，政府出手应对危局，是政府能够尽也必须尽的责任。

　　(2)反对派则认为，股市自有浮沉，政府不应救，不能救，亦不必救。就股市，此派认为政府是监管者角色，只需监管股市的违法违规行为，但是对股市指数的高低，政府不应该管，市场自有运行规律，无必要过多干预。此派更认为，内地股市一贯予人政策市的印象，此番政府若出手救市，政策市之名更难洗脱；另外每逢跌市，政府都干预，让股民减少损失，甚而确保股民赚到钱，这样只会令股民无法成熟，内地股市又怎样臻于成熟？

　　(3)中立派则认为，救市的说法有“反市场”之嫌，如果股市下跌是因为本身因素引起，政府的职责只是提供公平、公正的平台，不该任意干预股市，但是考虑股市面临的一些制度问题，政府作一些“纠正”，也是必要的。此派认为目前内地股市的调整与经济出口下滑、企业盈利下降一致，与其调低印花税，不如降低消费税，刺激内需，防止经济进一步下滑。

　　这三派的理据，正是公说公有理，婆说婆有理，而从理论上，也没有什么创新发明，不过就现实而言，举世金融市场在遇到非一般状况时，政府都会强烈主导。就以成熟的美国市场为例，9·11事件后，为防止恐慌性抛售，联储局以向市场注入约1100亿美元等措施，确保金融市场的流动性，这些措施使股市在短期内重回正轨。现在的次按风暴，联储局除了注入数以千亿计美元资金外，还不理会通胀恶化危险，大幅度减息。最“经典”的是今年1月底，法国兴业银行一名交易员以诈骗手法从事交易，致该行损失49亿欧元，当时联储局不知就里，但见各地股市大幅波动，于是在美股开市前，突然大幅减息0.75厘，稳住了股市；另外关于次按风暴，美国不择手段以减轻对银行和金融市场的冲击，连最终由当局一次过买断次按“毒草”的方案，已经提出来了，以达致断尾效果。有朝一日，美国当局完全违背自由市场原则，执行买断方案，赤裸裸地干预市场，对此人们不要奇怪。

　　然则目前内地股市的状况，政府是应该救市还是不应该救市呢？去年初，内地基金资产不足1万亿元人民币，到年底已超过3万亿元，基金使散户游资不致乱窜，被视为稳定市场的“定海神针”，但是股市持续下跌，基民(购买基金的散户)开始赎回，基金是有抛售股票，以致股市愈跌愈低。另外，有A股账户的内地股民，去年底已达1.12亿，因此股市若再下跌，股民、“基民”争相离场，对于实体经济和社会起到怎样的影响、冲击？因此内地救市与否，性质已经逾乎经济层面，而是涉及社会以至政治层面的问题。当局若处理不慎，可能会冲击改革所取得的成果，触动社会的和谐稳定局面。

　　目前内地许多人呼吁调低或取消印花税，据知有关方案亦拟好待发，其间牵涉财政部每年约千亿元的财政收入，不过此举是否就能够救市，不少人都抱怀疑态度，若调整印花税之后，股市短暂反弹，经验不多的股民以为转势，涉足更深，一旦股市再跌，损失更多。因此，当局如果要救市，不应该仅是随便一招印花税而已，到底采取什么措施才可以达致效果，确是一大考验。

　　内地股市的状况，看来当局免不了要做一些事，不过在内地通胀高企，仍要坚持从紧的货币政策，缺少货币政策的弹性运用空间，还有什么其它可用之计，费煞思量。我们认为无论是什么措施，希望当局应少采用行政手段干预市场，保持政策的透明、连续和稳定。大方向应该是逐步从“政策市”向“市场市”过渡，向国际惯例过渡。在过程中，最好能够使股民成熟，进而使市场更加成熟。