记者日前获悉，证监会正在与国家发改委商讨进一步完善企业债和公司债的有关政策，使下半年上市公司的债券发行进入一个更为顺畅的通道。同时，银行间市场也在商讨中小企业短期融资债券发行政策。数据显示，今年上半年国内上市公司债券融资首次占到整个资本市场融资额的一半。从政策的推动和现实趋势看，今年我国企业融资结构将发生历史性“拐点”。

　　上市公司债券融资超过股票市场

　　随着股市持续下跌，上市公司在股市中的融资日益艰难，而债券市场的作用却进一步凸现。

　　据最新统计，截至7月底，在再融资市场上，上市公司公开增发募资430亿元，配股募资114亿元，非公开增发募资366亿元(不包括资产注入)，即通过股权融资合计为910亿元；而在债券市场上，目前已发行公司债211亿元，可转债50亿元，可分离债564亿元，债券融资合计为826亿元。与股权融资相比，债券融资规模已接近半壁江山。

　　特别是7月份以来，相继有新湖中宝(14亿元)、保利地产(43亿元)、北辰实业(17亿元)、金发科技(10亿元)、宁沪高速(11亿元)等5家上市公司被批准发行公司债。

　　中小企业发债预期启动

　　近日，为拓宽中小企业融资渠道，探索中小企业债务融资方式，银行间市场交易商协会召集部分主承销商和信用评级公司，共同商讨中小企业短期融资债券发行问题。

　　8月初，为支持中小企业解决生产经营困难，央行对全国性商业银行信贷规模在原有基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%，专门用于中小企业以及“三农”方面的信贷投放。不过，这一举措出台不久，对于资金是否能真正流入中小企业的担忧也随之而来。

　　对此，有专家表示，解决中小企业融资难问题，有效完成央行定向信贷放松目标，可以考虑通过债券市场来完成，中小企业短期融资券和中小企业集合债或可成为有效手段。

　　联手推动债券品种多样化

　　据了解，在美国、日本、德国等发达国家，债券市场的规模远远超过了股票市场的规模，企业债券发行量往往是股票发行量的3倍至10倍。发行公司债券是许多优质企业融通资金的主要方式。而目前我国债市规模在14万亿元左右，其中九成以上为国债、央行票据、政策性金融债等，与居民、企业等实体经济密切相关的债券品种相当匮乏。

　　在政策推动的步骤上，证监会相关人士日前指出，下半年要优先发展公司债券，优化市场融资结构。发改委等部门已着手修改企业债券管理条例，扩大企业债券发行规模。银行间市场交易商协会等部门正在研究推出新型债券品种，满足不同企业的融资需求。发行公司债的担保方式、利率基准也在不断丰富，投资者的参与热情也空前高涨。(方家喜)