中国第一煤企、A股第一IPO、2.6万亿资金追捧等耀眼光环，没能阻挡中国神华股价下跌的步伐。昨天，中国神华向A股股民递交回归以来第一份业绩，尽管“答卷”略胜预期，负面评论却如潮而至。在此背景下，中国神华摸低至47.80元/股，创历史新低，同时几乎将其历史高价腰斩。值得关注的是，就在这波跌势中，机构正在悄然建仓中国神华。

　　微涨后下跌遭腰斩

　　虽然中国神华公布了不错的业绩，但股价仍创历史新低。昨天，中国神华股价最低跌至47.80元/股，不仅刷新了历史新低，相比上市后历史高价94.88元/股，几乎折半，最终收于49.63元/股。中国神华也因此也成为H股回归大盘蓝筹中，继中国石油后第二只遭腰斩的股票。

　　作为我国第一大、全球第二大煤炭巨头，中国神华于4个月前回归A股时，曾为A股第一大IPO、全球当年最大IPO，并因此吸引超过2.6万亿资金追捧。然而，短短上市五个交易日的股价猛涨之后，中国神华就开始了漫漫下跌路。昨天，中国神华因公布业绩快报停牌1小时，10：30开盘后一度略微上涨，随后下跌，最终在14：30左右创出历史新低47.80元/股。

　　事实上，最近三个交易日来，中国神华走势正从震荡下跌转到加速下跌。而此时中国神华董事长陈必亭在中国神华上市首日对68元/股的开盘价“不够满意”的声音还言犹在耳。

　　针对目前走势，中国神华会不会从二级市场买入股票呢？昨天，中国神华董事会秘书黄清表示，股价由市场说了算，若有什么动作，会发布公告。

　　业绩大增市盈率偏高

　　就在昨天，中国神华发布了回归A股后的首份业绩———2007年业绩快报：2007年公司实现营业收入821.07亿，同比增长26%；营业利润299.59亿元，同比增长21%；实现净利润231.48亿元，同比增长19.37%；实现每股收益1.07元，平均净资产收益率达到20.12%。

　　黄清介绍，2006年中国神华净利润同比增11.92%，2007年同比增长19.37%，考虑到中国神华万亿的市值，2007年业绩增长明显加快。不过，在昨天中国神华业绩快报公布后，各种评论蜂拥而至。众多分析机构纷纷表示，这一业绩虽然略胜预期，但没有惊喜。

　　凯基证券的邝民彬公开表示，业绩不具吸引力。

　　中银国际方面表示，将中国神华2007-2009年盈利预测下调5%-10%，将H股目标价由49.1港元/股调低至46.3港元/股；同时给予其A股目标价47.4元/股。而这一价格距昨天中国神华49.63元/股的收盘价还低2元多。

　　更有分析机构指出，中国神华2月25日以3.5775亿港元居港股卖空额榜首，该股港股股价相当于2008年市盈率约24倍，相对于中煤能源21倍的市盈率要高一些，这表明近期港股将有更大的抛售压力。

　　同时，按中国神华2007年业绩快报，中国神华昨天收盘价有46.38倍的市盈率，相对于目前A股23倍左右的平均动态市盈率而言，的确偏高。

　　机构持仓比例悄然提高

　　在股市一片跌声中，中国神华的股价也一路走低，然而，机构却在悄然增仓中国神华，迄今机构持仓量已超过35%。万国测评分析师叶柒平告诉记者：“中国神华机构持仓已比较高。”

　　昨天，叶柒平接受记者采访时表示，中国神华上市后第二周开始，机构开始缓慢配置中国神华，机构持仓从上市后第二周的16%增仓到今年1月8日的25%，目前机构持仓达35.99%。

　　至于机构为何悄然增仓该股，叶柒平分析，可能有中国神华是大市值股、业绩尚可、机构基于资产配置需要考虑等多种因素。

　　为什么机构增仓而股价还在下跌？业内人士表示，机构在买入，自然会放出各种利空消息或者保持默默无闻，从而拉低或维持股价低位，低成本买进；只有机构要卖出时，才会想办法拉高股价。

　　对此，长征证券一位不愿意透露姓名的煤炭分析师表示，目前，中国神华股价已经合理，尽管估值相对于其它同类煤炭股较高，也高于A股平均情况，但全球市场上，美国、欧洲等地煤炭股都有溢价。重要的是，中国神华作为一家大盘蓝筹，具有不错的成长性，这一成长性主要来自海内外兼并。其中，我国政府正促使小煤企进行整顿，并促使大煤企加速整合国内资源。目前，大煤企、地方煤企、小煤企分别占据我国煤炭资源51：15：34比例的情况下，央企的整合空间颇大。

　　此外，黄清昨天也告诉记者，2008年，中国神华在海内外并购方面肯定会有所动作，加大对海内外资源的整合是中国神华的上市承诺，而2008年是募集资金使用的第一年。(张艳)