摩根大通中国区董事总经理、首席经济学家龚方雄来到成都，就实体经济运行趋势、A股走势等市场焦点问题，轻松接受了记者的采访。 　　

　　宏观经济已见底

　　龚方雄一落座，首先就抛出了他近期一直坚持的观点:“宏观经济已经见底”。对此，龚方雄用四季度的经济数据加以佐证。龚方雄认为，去年4季度，GDP的环比增长速度为1.5%，比市场预期的1.2%还高。说到这里，龚方雄微笑着说，有些人会问，我们4季度GDP同比增长不是才6.8%吗？增速明显下降，怎么能说就见底了呢？龚方雄解释说，如果按同比数据看的话，经济增速确实在下降。但是，国际惯例，看经济是否触底反弹，重要的指标是环比指标，因为环比能反映最新的经济走势，使用环比更为准确。

　　为证明宏观经济已经触底反弹的观点，龚方雄还举出了A股市场“独秀全球”的例子。龚方雄认为，A股今年来走出了领先全球的霸气，这不仅仅和资金面有关系，和宏观经济基本面好转也密切相关。他认为，不论是最新的零售数据还是钢材、铝材价格的反弹，都在说明经济形势好转。

　　对于一季度经济走势，龚方雄预测按照环比算，GDP第一季度有5%左右的增长，第二季度、第三季度大概增长幅在9%和10%。同比测算的话，GDP可能继续呈现增速下降，一季度同比增速极可能低于6%。

　　经济是否持续反弹看两大关键

　　不过，虽然宏观经济出现触底反弹，但业内也有人认为可能出现W底。龚方雄认为，从目前看，经济的复苏和反弹依然非常脆弱，就可预见的6——9个月内，两大因素是经济反弹能否持续的关键。

　　首先是通缩预期。龚方雄特别向记者强调，通缩预期不是指的通缩，而是指的消费者的信心。而判断通缩预期的重要指标在于房价。可以预期的是，短期CPI和PPI将极低甚至为负值，在此情况下，如果商品房能够保持“价跌量升”的格局，则说明投资者认为降价是暂时的，过了这村没这店，对通缩没有预期。相反，如果开发商不断降低房价，而投资者依然持币待购，成交量上不去，这种“通缩预期”一旦形成，房地产崩盘，经济也将进入死循环。

　　其次是内需的提升。对导致我国内需不振的原因，龚方雄表示同意多数人的判断，即社会保障和社会福利的不健全。龚方雄认为，根据他的理解，我国在刺激内需方面有许多工作要做，比如医疗、教育的改革，以及即将通过的《社会保障法》等等。不过，由于以上措施着眼长远，而我国当前还需要短期有效的刺激措施。

　　A股短线将盘整

　　对于A股走势，龚方雄认为，鉴于判定宏观经济的因素依然混沌不明，加上流动性也有所改变，市场上有压力，下有支撑，因此，短期将继续盘整。而打破盘整的重要因素，则是宏观经济运行方向的明确。对于创业板，他认为今年将是最好的推出时机。

　　采访期间，龚方雄对国际黄金走势也做了预判。他认为在未来2、3年内，全球都不必担心通货膨胀问题，因此，国际黄金近期的大涨主要是大量无处可去的资金避险造成的。而随着全球股市复苏，黄金的避险功能将不再突出。因此，龚方雄判断黄金短期向好，中期看淡，长期看好。(记者 王丽)