在美国国务卿希拉里访华前夕，人民币汇率再起风波。

　　由于日前媒体报道称，中国发改委一名官员表示人民币会贬值到1美元兑换7元人民币，而致使银行间交易市场出现抛售人民币局面。

　　尽管此后有关方面予以澄清，但人民币汇率问题显然进入了一个新的敏感期。

　　这名中国官员的讲话究竟真否，不得而知。但市场对人民币汇率走向的担心，显然已经超出了经济因素的考量。如果此时拿汇率说事，则意味着中美两国有些政治角力的味道。

　　现时的国际背景是，美国在业已生效的刺激经济计划中，保留了“购买美国货”条款，这意味着奥巴马推行局部的贸易保护主义不可避免，而此前美国财长盖特纳在任职听证会上更是指责中国操控汇率。这两方面因素加在一起，无疑会引发中国的适度反弹。如果中国官员有关汇率的讲话确有其事，外界当并不奇怪。这种讲话与其说是政策暗示，倒不如可看作是外交推手。毕竟在中国外需急剧下滑情况下，如若进行汇率适度贬值，也在情理之中。此时拿人民币汇率说事，则意在与希拉里的交手中，占据主动。

　　仅从汇率本身而言，在过去的一年里，人民币汇率实际保持着升值的态势。到去年10月前，人民币一直保持着对美元稳步升值，而人民币有效汇率则大幅攀升。其中名义有效汇率，从去年3月的98.93，上升到去年11月的114.38，8个月上涨15.62%。实际有效汇率，则在同期从99.36，上升到113.190，上升幅度为13.92%。名义和实际有效汇率，均在去年11月见顶后，开始回落。从去年下半年人民币有效汇率表现看，中国政府并没有为了扩大出口，而采取本币贬值的作法。从这个角度讲，盖特纳对人民币汇率的指责，显然是站不住脚的，其恐怕是醉翁之意不在酒。

　　在去年10月金融危机恶化后，人民币对美元出现贬值情况，这应该是市场力量决定的。由于中国长期以来的增长模式是依靠出口，因而，在出口急剧下滑后，市场出现对人民币贬值的预期，显然是合乎情理的。人民币对美元汇率的走软，并不能说明中国政府进行了人为调控。

　　如果撇开人民币汇率问题后面的政治因素，仅从经济角度看，美国对人民币汇率的指责不仅无助于减少美国赤字，反而会因引发反弹而妨碍中国的结构调整。

　　依笔者看，尽管人民币在短期存在贬值的市场压力，但中长期还会继续升值。而对于货币管理当局而言，主动进行本币贬值，并不是最佳选择。理由如下。

　　第一，人民币贬值无法提振出口。众所周知，此次金融危机引发的中国出口下滑，主要是外需急剧下降所致。在发达国家“去杠杆化”过程中，消费下降是一个渐进的过程。在可见的一至两年时间里，外需都会处于下滑的局面。因而，依靠贬值刺激出口的效果并不佳。

　　第二，人民币贬值可能引发周边国家的货币连锁贬值。果真如此的话，这会使发展中国家的贸易条件轮番恶化，不仅无法刺激本国出口，实际反而将国内资源补贴给了国外消费者。

　　第三，贬值即便可以产生短期效应，但对于业已进行的结构调整来说，无疑是泼瓢冷水。中国出口企业的破产倒闭，固然有外需下降因素，但其中也不乏外贸调整的正常结果。如果一味以短期政策来刺激出口，则会加大未来结构调整的难度。

　　第四，人民币贬值会刺激资金外流。一旦外资形成人民币贬值预期，将会大规模流出，从而导致房地产等资产市场更加动荡，不利于经济稳定。

　　因此，人民币贬值不仅无益于短期刺激出口，更有碍于中长期的结构调整。保持政策稳定，尊重市场内在规律，当是最好的政策选择。在当下，人民币汇率最好“不折腾”。(刘杉)