平安度过巨额赤字周期，以下两个方面至关重要：第一，确保公共投资项目的高效。不仅要严查公共投资中的贪腐现象，更要防止和严惩投资低效、失误投资之类的失职渎职。第二，确保政府行政开支不再超常增长，而是开源节流。

　　日前，2009年的财政预算报告将提交给全国人大审议。据悉，其中预算赤字数远远超出外界预期，成为新中国成立以来最高额度的财政赤字。(2月22日《中国经营报》)

　　财政赤字预算陡然增加，说明我国经济面临前所未有的严峻考验，政府下决心实行最大限度的积极财政政策。我国目前处于财政支出的高峰期，主要用于政府投资拉动经济，增加社会保障弥补以往欠账、为拉动消费奠定基础，以及进行物质储备避免大企业失速造成经济不稳等。

　　2009年财政赤字的规模，如果加上地方隐性债务负担、社保基金缺口等，我国整体负债形势不容乐观。如果2009年财政收入能与支出同步增加，甚至收入大于支出，那么，财政赤字将在安全线内。但从过去两年的实践看，我国财政收入直线增加已经接近临界点，而社会保障支出与行政成本还在增加，两者并不对称上升。

　　不仅如此，政府财政收入随着经济冷却、土地市场低迷而下降。2月16日，财政部公布2009年1月财政收入6131.61亿元，比去年同月减少1265.03亿元，下降17.1%。创下2004年以来单月财政收入的最大同比降幅。财政部部长谢旭人此前就曾表示，2009年的财政收支压力很大，最艰难的情况可能出现在四季度。

　　积极财政政策是救市之举，但在人民币信用尚不完备，经济结构将要转型的关键时刻，积极财政政策的支出基本要由国内负担。那么，借债度日如何还债？美国凭借美元强霸的信用向世界美元持有者借钱，而我国没有这样的途径。因此，主要途径是在国内，向公众及市场机构发债。

　　至于还债办法，不外乎使经济重返景气周期，用涵养过的税源来解决财政赤字，像美国一样举新债还旧债。不过，这一办法取决于债券所隐含的信用，如果信用欠佳，则只能靠摊派借钱；而最不可取的办法，就是政府利用发债权大量增发货币，如此做的结果是“剜肉补疮”。不过，我国在1994年已通过法案，不允许银行再为财政透支超发货币，这一强硬约束对中国公共财政体系的建立大有好处。

　　与上述三个方法相关，要平安度过目前的巨额赤字周期，确保以下两个方面至关重要：第一，确保公共投资项目的高效，基础设施建设确保能提高企业的生产效率。不仅要严查公共投资中的贪腐现象，更要防止和严惩投资低效、失误投资之类的失职渎职。第二，确保政府行政部门开支不再超常增长，而是开源节流，按照公共财政预算压缩政府开支同样重要。

　　严峻的经济形势是重大挑战，如果能借此机会建立公共财政体制，科学分配政府开支，将公共投资的有效性纳入考核指标，解开束缚中国经济的制度性绳索，那么，巨额财政赤字就能化危为机，对中国社会的整体改革来说，也是难得的契机。 (叶檀 上海学者)