“全球金融危机仍在继续。”12月27日,在中国人民大学劳动人事学院举办的“2009年中国人力资源管理新年报告会”上，中国银行副行长朱民开门见山地说。

　　但他认为，虽然金融危机对中国的实体经济影响大，但现在中国经济的基本面是好的，国家又出台了拿出4万亿元人民币刺激经济的政策，“所以我估计，因为迅速下滑，中国整个的宏观经济会出现一个反弹。”

　　他还认为，这个反弹的曲线将是“V”型的，与此同时，中国还将在扩张的政策中调整经济结构和增长模式。

　　研究金融危机，对于朱民来说是老本行。他拥有美国普林斯顿大学公共行政管理硕士学位和美国约翰·霍布金斯大学经济学硕士及博士学位，还曾担任过世界银行总部政策局经济学家，他的主要研究领域，正是国际金融、银行业务和宏观经济。

　　朱民说，面对金融危机的恶化，各国普遍意识到均难独善其身，终于启动联合救市计划，避免了全球金融体系的崩溃，但是新兴市场的金融脆弱性和实体经济衰退问题又开始凸显。

　　“全球金融危机的根源问题并未彻底解决。”朱民认为，据估计，所有1.4万亿美元的损失还有一半未核销，而市场信心脆弱、实体经济下滑、房地产价格下滑等问题还将导致金融市场在中期内继续波动。

　　朱民认为，这场危机对美国、欧盟和日本的经济影响巨大，将会导致这些经济体出现“L”型态势。

　　他预言，美国房地产市场调整远未结束，房价还有10%~15%的下跌空间。他说，美国房地产市场的下滑对美国的消费很有影响，而消费占美国GDP的72%，占GDP增长贡献的88%，“没有消费，美国经济当然没有增长。”支撑美国经济的第二个因素是出口，美元走强，影响美国出口，“美国的消费和出口都在走低，所以美国的经济一定会衰落。”

　　对于欧盟而言，一则金融业占GDP的比重很高(28%，高于美国的20%和日本的19%)，所以欧洲受金融危机影响特别大；二则欧洲的房地产泡沫还超过了美国，“欧洲的房价面临20%左右的下调，房价的下调会引起居民的收入和经济的下滑”；三则欧洲的出口大部分是向美国出口，美国经济下滑，对欧洲出口的绝对需求下降，“所以我们估计欧洲的经济也会进入衰退，而且欧洲的经济衰退会长于或大于美国的经济衰退。”

　　“日本的情况完全不同。”朱民说，日本的经济非常脆弱，投资对日本经济的增长几乎为零，消费对日本的经济增长几乎为零，日本经济主要靠出口拉动，会遭受欧美经济衰退和出口受阻的双重打击。日本最大的问题是宏观政策空间有限，包括没有降息的空间(1996年以来长期实行低利率)和没有财政政策刺激经济的空间(日本政府的财政赤字占GDP的比重为68%)。

　　朱民预计，明年美国、日本、欧盟将出现60年来从未出现过的首次同步衰退。

　　他认为，虽然金融危机对中国有冲击，但中国经济的基本面仍然是好的，这为中国经济的复苏打好了基础。

　　朱民说，金融危机对中国金融业的直接影响较小，因为中国银行业最近5年来的发展日益稳健，金融机构(主要为银行业)各项指标平稳，资本充足率持续提高，资产质量持续改善，拨备覆盖率(呆坏账准备金的提取比率——编者注)不断提高，而银行业持有的次级债还不到50亿美元。

　　与此同时，中国的整体负债水平很低，中国企业的整体负债占GDP的比重只有85%，中国居民的负债占GDP的比重只有20%。通货膨胀下行，金融体系流动性充裕，投资与消费快速增长，进出口增长较快，贸易顺差稳中有降，说明中国经济基本健康。

　　他认为，中国实体经济受金融危机影响最大的一是出口，二是房地产业。欧美需求的绝对量下降影响中国出口乃至整个中国制造业。他说，毫无疑问，8个月以前，中国就存在房地产泡沫。在全球金融危机的影响下，所有的消费者意识到房价已经很高，意识到危机来临，当然不愿意消费。中国的房地产投资占中国固定资产投资的26%，占GDP的比重为10%。仅出口和房地产业这两项对中国经济的影响就很大。

　　但他认为，适度宽松的货币政策可望在未来两年内发挥作用。4万亿元人民币的投资与其他刺激政策，可以发挥重大作用，稳定房地产及相关产业，稳定出口及相关产业。改革薄弱环节，推动未来消费需求、提高劳动生产效率等重要手段的推行，将促使中国经济可望出现“V”型转折，而且“‘V’的底部将是20年来增长的最低点；重回增长后将是增长结构的持续优化。”

　　本报记者 叶铁桥