国家发改委近日发文，要求各地加强和规范对外商投资项目的管理，防止外汇资金异常流入对中国经济健康发展和国际收支平衡带来潜在风险。

　　防止“假外资”问题，不是一个新题目。但在当前整个经济学界对于热钱的争论空前激烈的背景之下，国家发改委强调规范FDI(外国直接投资)，以及防止外汇资金异常流入，其目标明显直指热钱。

　　热钱是一种在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。热钱的概念和能量，人们既熟悉又陌生。很多人谈及热钱，必定回想起当年亚洲金融危机之时热钱的种种表现。在某种记忆里，热钱是一个波谲云诡的资本恶魔。

　　国家发改委的这个文件，很容易让人联想到国家外汇管理局、商务部、海关总署最近联合颁布实施的《出口收结汇联网核查办法》。此办法意在甄别货物贸易项下资金流入的实际贸易背景，规范货物贸易项下外汇资金流入和流出，同样是为了防止更多热钱的进入。

　　应当说，国家发改委此次针对热钱的发文，其针对性十分明确。正如该文件中所指出的，有的外商投资项目未经核准即已开工建设，有的未严格按照核准内容进行建设，有的投资者借国际资本市场波动、我国汇率政策调整之机，采取虚假合资、虚报总投资、设立空壳公司等方式，以外商直接投资的名义调入资金，并将资本金结汇挪作他用，谋取不正当利益。“假外资”的乱象，由此可见一斑。即便不是为阻击热钱考虑，FDI中出现的如此混乱状况也应当得到清理。

　　无疑，针对热钱，主要财经部门短时间内连续发文提出对策，意味着政府对于热钱可能对中国经济造成的伤害越来越感到担忧。

　　热钱“兴风作浪”的逻辑，对于担忧者而言，其实并不复杂：其一，热钱汹涌入境，推高资产价格，严重放大泡沫，到预期改变之时又迅速逃离，致使资产价格迅速跳水，甚至伤害金融安全，进而波及实体经济，使得中国经济在整体上遭受严重创伤；其二，庞大规模的热钱流入，正是迅速推高当前中国物价水平的重要原因，也必将大大提升中国政府与通货膨胀作斗争的难度。而居高难下的通胀压力，无疑又是目前中国经济领域中最主要的矛盾之一。

　　尽管官方对于热钱的担忧已是非常明显，但学界至今依然意见并不统一。有人认为，热钱大进大出，实为中国经济的重大隐忧，历史上教训很多，最近的越南金融危机教训也应吸取；有人则认为，热钱其实可控，并非一些人所想像的那么可怕。不过，有关热钱的危害虽然各方争论激烈，但一个遗憾的现实是，几乎没人能够说清楚，当下进入中国的热钱规模究竟有多大。

　　必须承认，由于统计口径的杂乱以及基础数据的缺失，要想准确估算流入中国的热钱规模，确实非常困难。可以肯定的是，中国急剧膨胀中的外汇储备确实存在大量难以解释其来源的部分。目前外汇储备已达1.8万亿美元，这个数字还在以每天10亿美元的速度增长。

　　外汇管理部门此前已认定，贸易和投资项下确实存在资金异常流入现象。数量无法确切统计的热钱，瞒天过海，涌入股市、楼市等市场，直接推高了资产价格，埋下了风险的种子。同时，热钱大量流入，也急剧放大货币供应量，造成外部输入型通胀压力。而诸如加息等货币紧缩手段，反而将强化人民币升值预期，扩大人民币与美元间的收益差，刺激更多热钱投机中国，流动性愈加过剩，通货膨胀压力更大。也就是说，尽管当前热钱的规模尚无法清楚得知，但其危害还是需要严加防范。不过，关于如何阻击热钱的问题，存在着相当多的分歧。这种分歧，源于对热钱危害的认知差异，源于对热钱规模的认知差异，也源于对导致热钱之因的认知差异。如有人就坚决认为，在美元本位制支配全球金融货币体系的条件之下，人民币升值已然显现预期综合征。由于货币政策陷入了两难之中，因此必须迅速稳定人民币的汇率预期。否则，由升值预期以及国际热钱所触发的资产价格动荡，将长时期影响中国金融体系的稳定。但有人则明确否定停止人民币升值的政策建议，或反对加强资本管制，认为管制是对汇率市场化方向的背离，乃至倒退。

　　中国的汇率改革已有3年时间，显然，货币决策部门将继续当前的改革步骤。而在汇率一直稳步攀升，导致热钱涌入中国的动因难以改变的条件下，阻击热钱应该成为一个紧要任务。这也正是诸多财经部门一再发布相关文件的原因所在。

　　从政府的对策来看，目前已加强了资本管制，以及加强经常项目的验证，控制由FDI或顺差导致的外汇资金增多，如加强对短期资金流入和结汇环节的检查与管理、打击商业银行的违规行为，强化政府跨部门间的合作行为，等等。这无疑是现实的选择。

　　考虑到金融改革与开放的步调与节奏，眼下中国仍需保持人民币汇率基本稳定。加强资本管制会增加行政成本，也自然会有副作用产生，但两害相权取其轻。从打击热钱的必要性与迫切性来看，这也是自然的选择。(汪晓波 资深媒体评论人)