距离央行行长周小川有关利率、存款准备金率均有上调空间的讲话仅两天，从紧货币政策就再次实施。昨日晚间，央行宣布从2008年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次调整后，普通存款类金融机构将执行15.5%的存款准备金率标准，再创历史新高。

　　市场对于货币政策将进一步从紧的预期，其实从本月11日或更早就开始了。当天，国家统计局发布的数据显示，2月份CPI同比涨幅为8.7%，环比上涨1.6%，这一数字已创出11年来的新高。

　　上周连续发布的一系列关键数据都在表明，紧缩政策是势在必行。不过，此前市场人士预期的紧缩政策是进一步加息，而不是继续提高存款准备率。

　　国家信息中心经济预测部财金证券处处长王远鸿解释说，在紧缩流动性方面，提高存款准备金率的效果更为直接。

　　此次出台的政策显然要比市场预期的更为柔和，但这并不意味着不会继续加息。“现在还没到必须加息的地步。大家普遍预期今年CPI将低开高走。我们预测随着雪灾影响的逐渐减弱，3月份后CPI增幅将出现回落，但仍会高位运行。同时，美联储的进一步降息也在一步步压缩国内的加息空间。”韩复龄则表示，是否加息，关键要看一季度的经济数据。如果到时CPI还不回落，则就有加息的必要了。

　　而对于当前市场走势，以历史数据为例，从2007年1月至昨日，央行上调了12次存款准备金率，前11次里，在消息出台的次日股市有8次上涨，涨幅从0.43%到2.4%不等，只有3次下跌，跌幅均在2%左右。特别是去年1月至7月连续上调6次存款准备金率，股市一律飘红，去年12月8日唯一一次调整幅度达1个点，股市上涨1.38%。

　　分析人士认为，经过两周的暴挫，目前股市已经很弱，一般程度的利好利空对市场的波动影响都很有限。9个交易日里，上证指数有5个交易日的跌幅在2%以上，光本周两日累计跌幅就超7.5%。江南证券分析师邱晨认为，在如此弱市里，存款准备金率上调作为收缩流动性的手段之一，也体现了从紧政策暂难宽松的趋势，对市场会有心理上的影响，但压力不会很大。因为市场对上调存款准备金率、银行利率等已有预期，这种预期带来的忧虑，也是近日市场连续暴挫的因素之一。

　　更有分析人士认为，这会减轻市场对货币紧缩政策持续出台的预期，从而孕育股市反弹的可能。银河证券分析师许晓旸说，短期内加息的空间被压缩，央行加息必须考虑和美国利差加大的问题。目前，央行选择了上调存款准备金率来抑制流动性过剩和缓解贷款增长，那么，短期内是否使用加息这另一货币政策工具，会继续观察、往后拖延，货币政策的明朗化，有助于技术指标严重超卖的A股初步摆脱当下困境。靴子已经落下，市场信心会就此稳定吗？ (张广明 罗锋)