中新网6月26日电 据中国证券报道，除了QDII开闸、IPO的加快等因素，特别国债预期发行被市场列为股市下跌的重要因素。业内人士指出，预计特别国债规模在2000-2500亿美元，但这对流动性和股市来说并不是“洪水猛兽”，过分的担忧和恐慌是不必要的。

　　所谓特别国债发行，就是财政部发行债券融资，向央行购买外汇，再交由国家外汇投资公司进行投资，从而影响整体流动性。有学者认为，一旦财政部发行特别国债启动，将对目前市场上的央票起到一定替代作用。随着目前市场上的央票陆续到期，央行资产负债表资产项下的央票减少，同时负债项下外汇减少。流动性实际上是在降低，一方面(特别国债)不增加流动性，一方面使现有流动性降低，这种收缩流动性的效果是很强的。

　　东吴基金莫凡也指出，发行特别国债，可以低成本的筹措资金，增加外汇储备的投资收益。对于解决中国长期的双顺差问题，有效遏制流动性过剩方面，特别国债将发挥关键作用。特别国债的发行对于收缩流动性的好处在于，一方面可以分担央行流动性管理的重任，另一方面可以长期限的锁定外汇占款，对稳定金融市场大有裨益。

　　各方的投资人对于特别国债的发行都似乎忧心忡忡。东吴基金则认为特别国债的发行对于金融市场并非洪水猛兽，其实际冲击力远远小于之前的预计。

　　不过，由于总体供应量有所扩大，联合证券分析师指出，特别国债对债券市场的利空影响是直接的。对于股票市场来说，经济体的整体流动性将有所降低，对资金流动性要求高的行业是利空，特别是房地产业。不过上调法定存款准备金的压力将减轻，从这一角度看，法定存款准备金对商业银行贷款的挤出效应会降低，有利于银行股。(徐国杰）