主持人：化解地方债务风险并不是短时间的过程，而解决问题的关键是在积极防范的同时通过不断的创新来降低金融风险，以保证地方融资平台的健康发展。在此方面，您有哪些具体建议？

　　适当引进民间资本郭田勇：一是适当引进民间资本。地方政府融资的主要目的不在盈利而在于地方项目的建设上。对于能够带来一定现金流的项目，地方政府应当与民间资本展开合作。在具体的操作上，既可以通过整个项目承包给民间资本，也可以地方融资平台和民间资本的双重结合发挥杠杆作用。通过这种方式，一方面由于激励机制不同，民间资本相比地方政府在项目建设的成本控制上具有更大的优势，在治理结构上也更加符合市场机制的要求，其带来的好处是民间资本不仅能够获得一定的回报，也有利于地方项目费用的节省。另一方面也能够扩大地方项目建设的资金来源，解决地方政府财政收支平衡问题。这样在改善信贷质量的情况下，能够降低银行所面临的风险和财政风险。

　　二是加强对地方融资平台资金流向的实时跟踪与管理，做到专款专用。这不仅需要银行动态管理地方融资平台的风险，对信贷项目定期审查，同时，中央政府也应当在地方债的发行中注重对地方政府融资平台行为的规范，地方政府也需积极披露相关项目的建设状况。以此保证地方融资平台风险不会由于时间的流逝而扩大。

　　拓展地方政府平台直接融资渠道

　　连平：通过积极探索地方政府直接发债等途径，拓展地方政府平台直接融资的渠道。国家应尽快制定并出台相关法规、政策，以使地方政府直接发债有法可依；要加快确立针对地方政府各方面的情况的合理信用评级标准；先试点，后推广。初期可选择财务状况较好、偿债能力较强的地方政府进行试点，再向其他满足发债条件的地方推广。建议地方政府先发行市政债券，因为市政债券是以市政建设项目的未来现金流为偿还依据，具有相对稳定的收入来源。除了直接发债以外，拓展地方政府平台直接融资渠道还要充分发挥资本市场的作用，尝试股权融资方式、产权交易方式、资产证券化等多渠道募集资金，努力减轻地方融资需求对间接融资体系的压力，降低银行业的风险。

　　郭田勇：可以通过资产证券化的手段来提高银行自身的流动性。流动性风险是银行最为关注的风险，在去年过量的信贷投放后，尤其是地方政府偿债能力受到质疑后，银行需要调整信贷投放速度。这种调整一种是源头上的，即加强对信贷的审核管理。另一种则是通过资产证券化对先前的信贷进行资产置换的方式来增强流动性。银行本身面临的风险是封闭的，相反可以利用具有退出机制的证券市场来分散和降低风险。但在证券化过程中，需要监管层加强监管，保护投资者的利益，防止道德风险的发生。

    地方融资平台风险可控

　　规模在地方财政可承受范围之内

　　主持人：对地方政府融资平台贷款风险的担忧在过去的一段时间中，已经给市场带来不小的压力。根据银监会的要求，商业银行首批排查已经收官，结果如何？

　　巴曙松：虽然目前中国尚未制定地方政府债务控制标准，但可以借鉴成熟市场对地方政府债务规模的管理经验，来估算地方政府合理的债务规模。

　　成熟市场在对地方政府债务规模需求控制方面，较为常用的指标为债务率和负债率。各国主要是通过对指标设定一个警戒线来控制地方政府债务情况，但由于各国国情不同，对警戒线的设定不一。以债务率为例，债务率是年末地方政府债务余额与当地财政收入的比值，该指标反映地方政府通过动用当期财政收入满足偿债需求的能力，是对地方政府债务总余额的控制。

　　考虑到中国国民经济及地方财政的高速增长，假设债务率不超过200%，在此基础上可计算出中国地方政府本级整体债务余额2009年11月末不应超过58656亿元。当然，这只是静态的、小口径的测算，更为合理的测算应当考虑基础设施完善所带来的地方政府土地收入的提高以及其他收入水平的稳步提高，因此实际上地方政府可以承担的最大债务规模应当大于前述规模，目前债务规模仍在地方政府整体的财政状况可承受范围之内。

　　而且，商业银行对于占据70%以上的县级地方政府投融资平台一直持十分谨慎的态度，在地方政府投融资平台的融资结构分布中，财政偿还能力较强的省市级投融资平台的融资占据主要比重；土地收入占地方政府收入超过50%的城市实际上在中国屈指可数，绝大部分城市的财政收入结构是多元化的，对土地收入的依赖程度相对有限。

　　连平：我认为，在目前尚无统一和权威统计数据的情况下，判断地方政府融资平台债务规模应建立在已知官方数据基础上，而不是随意性较大的估算方法。由于地方政府融资平台只有约40%左右的债务(主要是银行贷款)能够依靠自身现金流偿还，其他需要地方政府财政安排作为隐形担保和第二还款来源。因此，衡量地方政府融资平台债务状况就不能仅从企业层面考虑其作为独立法人和经济个体的本身偿债能力，还应从政府层面考虑政府财政收入对其债务的隐形担保。鉴于此，我认为也可以采用融资平台贷款余额和地方政府财政收入之比来判断地方政府融资平台的债务状况。

　　目前商业银行对地方政府融资平台贷款风险的首批排查基本结束，根据已掌握的情况来看，银行地方融资平台贷款系统性风险整体可控，但不排除个别大行和一些中小银行过多涉及县及县以下融资平台贷款业务，从而积聚了不可忽视的信贷风险。

　　郭田勇：从银行排查的结果来看，大部分银行表示，整个地方融资平台风险是可控的，但依然有两成的项目处于高风险之中。实际上，所谓风险的可控依然是建立在风险评估与风险管理的基础之上，而这需要长期的风险跟踪与防范。由于大部分地方债务的期限较长，不良贷款率并未完全释放出来，因此银行依然要谨慎对待地方融资平台的风险，严格按照监管要求，对于不符合的项目需要及早剔除，及时化解风险。当然对于地方债务的风险管理也不能一刀切，对于符合条件的项目还应当予以支持，但应当严格按照融资标准予以评估。故而应当采取一定的措施来降低地方融资平台的风险。