那么，机构们集体走眼，是错在何处？理财周报采访了诸多券商人士，得出如下一些结论：

　　原因一：一些不可预估因素太猛烈，比如国家强力的地产调控政策，比如对地方融资平台的过分压制(短时间内难以消化)。

　　原因二：银监会意外提高了资本充足率，从4%-8%提高到到7%-11%，降低了银行的杠杆率，所以估值下降。

　　原因三：再融资导致的资金压力让股市失血，进而影响了其表现和整个股市的表现。

　　原因四：股市走熊，导致了市场节奏变化，二八不能转换。

　　原因五：从整体上讲，资本市场是零和博弈，所以大部分人估错是常态。

　　“我认为，最根本的可能是，大家完全看错了今年的形势，很多人脱离整个市场系统和经济基本面，孤立地去研究银行股，被低市盈率迷惑了。”上述私募总裁说。

　　“很多人拿2007年的大牛市中金融股的表现去对比，这种逻辑完全是错误的。”一位基金公司知名投资总监对理财周报说，“2007年是流动性泡沫堆起来的整体蓝筹行情，现在流动性没有了。”

　　他称，对银行“中流砥柱”性质的理解需要澄清，“中流砥柱有两种含义，一是说他是市场的一个底线和重心，二是说市场上攻的中坚力量。但是很多人混为一谈了。”

　　“中国银行(601988)股本质就不是能看清的” 那么，银行究竟面临着怎么样的环境呢？

　　“银行股是经济繁荣标志，中国经济高速增长的时代已经结束，这个大背景决定了中国银行业不可能再高速增长了。”一家机构知名研究人士说。

　　“中国现在的经济调整是为未来腾出空间，反映在银行方面就是超跌，接近2008年低点。”

　　而具体到因素层面，上述投资总监说，银行股面临新的三座大山：

　　“第一是流动性收紧；第二是基本面坏消息和隐患较大，主要来源于过度信贷导致的地产和地方融资平台的坏账风险，三年后很可能出问题；第三是银行的盈利能力(ROE)下挫风险很大，因一些大的资本运行行业，比如钢铁、有色金属冶炼、重化工等行业现在增速在放缓，甚至处于停滞状态，信贷自然会萎缩，这为银行带来了极大的压力。”

　　“未来两三年都不看好，这是市场普遍的预期，这是现在低估值也吸引不了基金的原因。也可能这个预期是错的，那么总有一天市场会修正。”

　　而更有资深者对银行股的本质进行了更尖锐的剖析。

　　“中国的银行就是一个工具，而不是自由市场参与者，完全不能用市场的眼光去看。监管层既要让银行放贷，又要让它再融资，让它全能化，政府调控的力度很大也很杂，很难去预期。”上海一家基金公司基金经理说。

　　“另外，你看巴菲特，他几乎把银行和高科技等同起来，因为他认为银行的财务报表是完全看不懂的，不知道恶魔藏在哪里，说不定哪一天就跳出来了。”

　　“所以，我们很多人说，对银行股真没什么好感，留给它的爱越来越少了。”