四、上市银行平台贷款占比15%

　　上海证券报：目前银行股走势低迷，也拖累了大盘。这是否也在某种程度上体现了市场对该类平台贷款风险的担忧？

　　刘煜辉：中国银行股低估值反映是对转型的悲观。

　　在推动经济持续增长上，中国过度依赖出口和投资，目前必须降低这种依赖，而唯一的方式就是提高家庭消费在GDP中所占的比例。但中国的家庭部门需要以低的收入增长和低的储蓄利息率为政府负债埋单的话，转型的希望在哪里，经济再平衡的希望又在哪里？

　　银行股的低估值未必是市场错误，未必是对未来银行坏账激增的过度反应，它恰恰反映了世界对于中国经济转型的悲观。

　　金麟：当前商业银行都在对地方政府融资平台贷款进行解包还原和重新分类，重新分类结果可能影响到当期利润。短期内监管压力会比较大。但我认为，地方政府融资平台贷款的最终质量会明显好于市场的担忧。

　　因此，我认为，当前银行股股价中所反映的对地方政府融资平台贷款的担忧，存在修复的要求。但这种修复的空间将需要在长期内逐步释放，纠错过程会持续到2-3 年。

　　地方政府融资平台历经20 多年发展到目前的规模，商业银行与这类平台打交道的时间已有10 多年，已积累了相当多的经验。事实上，在工行和交行近期的业绩推介会上，两家银行的管理层也均将当前的政府融资平台贷款与1997年-1998 年投放的基建贷款做了类比，并称在此过程中积累了相关的经验，并非市场所言的对此类贷款毫无经验。

　　而从部分披露政府融资平台贷款的上市银行的数据来看，上市银行政府平台贷款占比较中国银行业整体要低。考虑到统计口径的差异，采取相对宽泛的人行口径，估计上市银行的地方融资平台贷款占比在15%左右。记者 卢晓平