早前，加息之声一浪高过一浪，股市不断下跌，但是最近情况正在发生变化。

　　“我们最近转变了政策紧缩预期，加息可能延后，并开始准备布局建仓一些房地产股了。”北京的一家私募基金的投资经理王明说。

　　5月18日，地产股集体飙涨4%，带动大盘反弹，一时间，5月CPI低于预期、欧洲主权债务危机蔓延导致政策紧缩延期的消息不胫而走。

　　5月CPI将低于市场预期

　　“最近水果和蔬菜价格下跌了，5月份的CPI可能会低于市场的预期，这缓解了加息的压力。”王明说。

　　“我每隔3天就会去小摊上买水果，这是一手的价格信息。现在的水果价格普遍降价了，苹果价格比三四月份跌了20%左右，最近樱桃的上市价只有每斤15元，而去年同期每斤是60多元。”王明说。

　　王明的实践经验判断较为准确，根据国家发改委价格监测中心全国主要农产品(15.00,0.37,2.53%)批发市场的数据计算，5月12日，全国主要农产品批发市场24个蔬菜品种综合平均批发价比5月5日下降10.82%。

　　银河证券分析师郝大明分析，从同比来看，5月第一周蔬菜价格同比涨幅4.42%，低于4月后两周，5月第二周为-9.99%，低于4月最低的第一周-6.36%。以5月的蔬菜价格趋势，如果没有特殊情况，同比涨幅应低于4月。

　　农业部数据也显示，2010年4月，农产品和菜篮子批发价格指数分别为168.1和167.9，同比上涨4.36%和4.50%，截至5月14日，农产品和菜篮子批发价格指数分别为165.1和164.1，同比上涨1.67%、1.17%。也就是同比涨幅5月比4月减小。

　　郝大明说，发改委、农业部等多个部门的数据表明，5月份我国蔬菜价格明显下降，年初以来菜价大幅上涨对CPI的压力将会明显改变。二季度农产品价格涨幅有限，CPI不会大幅上涨。

　　西南证券(12.55,0.06,0.48%)研发中心副总经理解学成说，4月CPI涨幅虽然走高，但是不必过度担忧。4月食品价格和居住类价格这两项合在一起拉动2.6个百分点，占2.8%同比涨幅的93%，属于结构性上涨。

　　“5月蔬菜和水果价格正在回落，全年通胀仍然属于温和通胀，货币政策应保持政策的稳定性和灵活性，不应该对前几个月的通胀水平产生过激反应，特别是加息要慎重。”解学成说。

　　来自官方消息显示，政府正对CPI采取更为温和的态度。

　　国家发改委表示，第二季度伴随着天气好转、供应增长，鲜菜、鲜果等农产品价格将有所回落。自5月份以来，由于天气好转，北京、沈阳、兰州、重庆、武汉、南京、杭州等地区的蔬菜价格已开始大幅回落。虽然今年第二季度新的物价上涨因素将会减少，但由于去年同期CPI为负，滞后的因素还将继续显现，五六月CPI涨幅可能在3%左右，上半年平均涨幅在2.5%左右，低于全年政府控制目标3%左右。

　　外围环境不利

　　面对欧洲主权债务危机，欧洲启动了历史上最庞大的7500亿欧元的救助计划。不过，欧洲央行行长特里谢表示：“欧洲目前正处于自二战，甚至是自一战以来最糟糕的情况”。

　　第一创业分析师王皓宇认为，欧元区经济体间有巨大的差异，在同一货币制度下，不可能解决各经济体的差异。7500亿欧元的救助计划仅仅只是为欧元区争取了解决各成员国间经济增长不平衡的时间，没有触及实质。越来越多的迹象显示，投机性做空不会撤离，只会不断来袭，甚至愈演愈烈。

　　“欧洲主权债务危机虽然较之于2008年美国次贷危机不在一个等级上，但是仍然对欧洲经济和中国经济带来影响。”中国人民大学经济学院副院长刘元春教授对《中国经营报》记者说。

　　受新兴市场和美国第一季度经济增长的拉动，第一季度欧元区16 国GDP环比增长0.2%，同比增长0.5%，超出市场预期。其中德国、法国分别环比增长0.2%和0.1%，西班牙也环比增长0.1%，告别连续6个季度的衰退。

　　“不过，受到债务危机的影响，主要欧元区国家财政支出大幅缩减，这将放缓欧元区国家的经济复苏进程，同时影响中国的出口。”刘元春说。

　　刘元春表示，目前欧盟已经成为中国第一大贸易伙伴、最大进口来源地，但是欧盟各国面临如何消化大量债务的难题。必须实行严格的财政政策才能渡过难关，如缩小支出、加税，这将降低其国内的需求，影响中国出口；同时，今年以来，人民币兑欧元已经升值了约15%，成本上升压力较大。

　　事实也是如此，尽管中国4月份出口超出了市场预期，外贸恢复到顺差。但是商务部新闻发言人姚坚表示，当前出口面临的形势并不乐观，今年我国贸易顺差会在前年2900亿美元、去年1900亿美元的基础上大幅下降。

　　种种数据显示，相对于金融危机之前，目前中国出口还比较疲软。2008年的金融危机打破了中国持续高增长的“出口神话”。2009年中国出口同比下降16%，全年贸易顺差同比减少34.2%，自从加入世贸组织以来，出口对中国经济首次出现负拉动。2010年第一季度，虽然出口增速短期反弹，但是净出口对于GDP增长仍然是负拉动。

　　专家认为，目前的数据暂时难以判断中国逆差时代会马上到来，但是，基本可以确认，金融危机后，中国正在告别高顺差时代。未来，中国月度出现外贸逆差，可能将成为一种常态。