一些政策效应等同于加息

　　市场分析人士认为，现在无论从A股市场的基本面、资金面和政策面来看，短期内这些方面的利空压力正在减弱，却还没有出现从根本上逆转的情况。

　　为回收流动性，央行自年初以来三次提高金融机构存款准备金率，并通过央票、窗口指导调控信贷节奏。而加息被看做是悬在空中的另外一只靴子，人民币汇率升值似乎已被放进“预备队”。这些都指向了管理通胀预期。

　　专家称，虽然国内没有加息，但一些做法的效应却等同于加息。比如，针对房地产的调控，由于主要是从银行层面操作，大幅度提高了资金成本，效应等同于加息。银监会所采取的针对地方融资平台的信贷检查和清理，事实上也在紧缩信贷。

　　而且，由于四万亿投资多半是中长期项目，这些项目的信贷是很难一下子砍掉的，所以目前银行信贷紧缩，减少的主要是短期信贷，也就是企业的流动资金贷款，这意味着即使不加息，企业的融资成本也会提高。

　　汇丰银行在最近的一篇A股市场策略报告中表示，虽然现在股价诱人入市，但仍不是抄底时机，投资者应该等到政策立场改变之时，市场很可能在通胀预期缓和之后触底。

　　央行货币政策分析小组认为，我国正处于改革转轨阶段，转变经济发展方式和推动经济结构调整的任务十分艰巨，通货膨胀预期的形成因素较发达经济体更为复杂也有所不同，在管理通胀预期时，既要借鉴国外经验，也要从国情出发有针对性地加以管理。

　　该小组提出了具体措施，“通过适当的政策操作切实管理好流动性和货币信贷总量，发挥货币政策工具在管理通货膨胀预期中的作用”列入第二条，同时“防止房地产等资产价格过快上涨而强化一般消费价格上涨的预期”也被提及，另外，似乎资源类产品价格改革势在必行。

　　龚方雄称，A股近期处于弱势，实际上股市是对未来经济的可持续成长，对各种政策的不确定性存在很大的疑虑。

　　促进民间资本的活跃是实现宏观调控目标的重要方法。国务院办公厅日前下发《关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》。

　　业界专家称，在严格的紧缩政策下4月份新增信贷和M1增速依然超预期，可能意味着紧缩政策的效果并没有预期的那么大。放宽民间资本进入新的投资领域，除了有利于增加经济的发展潜力以外，还有利于减轻游资四处炒作带来的通胀压力。将社会闲余资金引导入实体经济，这才是降低M1增速的有效方法。

　　潘向东对未来两个季度市场的看法仍然偏谨慎。

　　他认为，进入市场的时机，应该是经济增速已经下降到合理区间，此时通胀压力也已经消除，经济政策为了避免经济进一步下滑开始出现回暖的时候。（闫立良）