中国股市是创造奇迹的地方，这里出现了种类繁多的“奇案”，江苏三友(002044.SZ)就是奇案之一。

　　一个2005年上市的中小板公司，时隔5年，突然向公众“自首”——自己早在上市之前就姓“私”不姓“公”了。先有山西煤矿，后有日照钢铁，在舆论一片为国进民退感怀的当下，江苏三友用实际行动进行了“抵制”。

　　然而在这起国有上市公司“瞬间”变私有的案件中，保荐人、投行、当地政府、监管层，各扮演什么角色？既然已经隐瞒5年，江苏三友为何不继续隐瞒下去？该事件中最大的赢家和最大的输家又是谁？

　　3家机构染指江苏三友，1人成关键人物

　　今年3月27日，江苏三友发公告称，实际控制人已经变更，董事长张璞由于控股30%的大股东南通友谊，间接成为江苏三友实际控制人。该事项在2004年达成协议，2006年完成过户，2010年才正式公告。

　　这桩奇案中首当其冲的就是上市保荐机构——国元证券(000728.SZ)。除了国元证券，平安证券、东吴证券也为江苏三友做过项目。平安证券负责其股改项目，东吴证券为这次实际控制人变更事项的财务顾问。

　　理财周报记者发现，平安证券为江苏三友所做股改项目打头的项目主办人，就是前国元证券投行部高级经理，IPO签字保荐人之一的杜振宇。他在2005年离开国元证券后，将江苏三友的后续项目带到了平安证券，这其中还包括2008年的“有限售条件的流通股上市流通申请”项目。

　　两个项目中，担任保荐人的都是陈新军而非项目介绍人杜振宇。当然，杜振宇在2007年成为江苏三友独立董事后，需要回避相关项目，2008年的解禁项目自然与他无关，但不可否认这都是他引荐的成果。

　　令人疑惑的是，按上述逻辑，此次实际控制人变更的财务顾问也理应“花落”平安证券，但最终却被东吴证券拿走。

　　“这里面的猫腻仔细揣摩就清楚了。东吴证券是江苏地方券商，江苏三友是江苏地方上市公司，大家往来方便。”深圳一位投行人士向理财周报记者表示。

　　国元投行业务或暂停3个月

　　一家公司先后经历了3个券商，均未发现任何问题，尽管其中两家券商的主要项目经办人是一个人，但也说明了一点：保荐制度已出现失效的情况，严格地说就是制度出现了漏洞。

　　目前就是填补漏洞的时候，江苏三友已被立案调查，而国元证券的日子也不好过。

　　一位知名券商投行负责人受访时表示，券商投行违法违规，视具体情况，最高将被处以长达3年的保荐业务暂停处罚。“一般投行项目储备周期要2-3年，如果被暂停保荐的话，1年后才有资格保荐，那么恢复元气要5年时间。”在这之间，会涉及到人才流失、项目流产等诸多问题。

　　理财周报记者了解到，国元投行业务被处罚几成定局，期限可能是3个月。但国元证券办公室一位张姓工作人员表示，目前他们没有收到通知，业务还是正常进行。

　　上述投行人士透露，保荐机构被处罚不会被公开通报。以前被处罚的券商是申万，因为东锅被暂停业务1年。

　　“暂停处分对券商打击非常大。事实上不要说三个月，一个月的时间项目就可以被其他券商抢走，因为上市公司不会白等这三个月，他们可以单方面解约，然后寻找其他券商。一个钱包掉地上了，大家还有不哄抢的理由？当初申万因为东锅事件，暂停一年直接从一个全国性券商跌落至二流行列。”一位上海投行人士对理财周报记者说，在他看来罚是肯定的。