个人投资者如何进行买卖

　　尽管国内A股市场经历了近20年的发展，但到目前为止，单边市场的格局未有改变。在股市涨的时候多数人都赚钱，跌的时候大家都无可奈何地赔钱。然而随着股指期货的出现，将使股市成为双边市场。无论股市上升或下跌，只要预测准确，投资者都能赚钱。

　　由于机构(包括基金、券商、Q FII等)参与股指期货的政策规定尚未出台，因此，在股指期货推出后的初期阶段，个人投资者和私募投资者将是交投的活跃力量。而在为数众多的个人投资者当中，目前股指期货开户门槛较高，广大中小投资者或无缘参与其中。

　　根据股指期货相关制度安排，投资者参与股指期货，必须通过期货公司通道才能进行交易，而代理股指期货交易的期货公司，必须获得中金所会员资格。个人投资者要进行股指期货交易，首先是从已经获得中金所会员资格的期货公司中选择一家信誉好的期货经纪公司开立个人账户。

　　自2007年10月10日启动会员建设工作以来，中金所本着“成熟一家，发展一家”的标准，严格推进会员审核工作。截至4月13日，中金所会员数量为128家：全面结算会员15家、交易结算会员61家、交易会员52家。这就意味着，在目前已开展正常业务的164家(国际期货和中期嘉和已合并为中期期货)期货公司中，仍有36家公司未取得中金所会员资格。

　　接下来，开户手续包括三个方面，第一是阅读并理解《期货交易风险说明书》后，在该说明书上签字；第二是与期货经纪公司签署《期货经纪合同》，取得客户代码；第三是存入开户保证金，开户之后即可下单交易。

　　与股票现货交易不同，股指期货交易实行保证金制度。具体计算方法是，假定股指期货合约的保证金为10%，每点价值100元。若在3000

　　点买入一手股指期货合约，则合约价值为30万元。保证金为30万元乘以10%，等于30000元，这笔保证金是客户作为持仓担保的履约保证金，必须缴存。若第二天期指升至3100点，则客户的履约保证金为31000元，同时获利100点，价值10000元。盈亏当日结清，这10000元在当日结算后就划至客户的资金账户中，这就是每日无负债结算制度。同样地，如果有亏损，也必须当天结清。

　　作为个人投资者，开户之后具体要如何操作呢？首先，当个人投资者预测股市将上升时，可买入股票现货增加持仓，也可以买入股票指数期货合约。这两种方式在预测准确时都可盈利。相比之下，买卖股票指数期货的交易手续费比较便宜。同时，当个人投资者预测股市将下跌时，可卖出已有的股票现货，也可卖出股指期货合约。卖出现货是将以前的账面盈利变成实际盈利，是平仓行为，当股市真的下跌时，不遭受亏损。而卖出股指期货合约，是从对将来的正确预测中获利，是开仓行为。由于有了卖空机制，当股市下跌时，即使手中没有股票，也能通过卖出股指期货合约获得盈利。最后，对持有股票的长期投资者，或者出于某种原因不能抛出股票的投资者，在对短期市场前景看淡的时候，可通过出售股票指数期货，在现货市场继续持仓的同时，锁定利润、转移风险。

　　买卖股票指数期货还有许多买卖个股所得不到的好处。个人投资者常常为选股困难而发愁，既没有内幕消息参考，又缺乏充分全面的技术分析和基本面分析；与机构投资者相比，在资金上也处于绝对的劣势。因此，能得到与大市同步的平均利润是一种比较好的选择，其具体办法就是证券指数化。买卖股票指数期货相当于证券指数化，与大市同步；另外，买卖股票指数期货还分散了个股风险，真正做到不把鸡蛋放在一个篮子里。

　　并且，影响个人投资者参与股票指数期货交易的主要因素是合约价值大小和期货市场的规范程度。合约价值越大，能有实力参与的个人投资者越少。市场的规范使得非市场的风险越小，这将提高投资者参与期货市场交易的积极性。