作为国家的战略储备资金，全国社保基金在十年中是如何保值增值的？它又是如何引领风气之先，坐稳中国股市“理性投资者”宝座的？十年来，社保基金走过了怎样的投资与博弈之路？

　　全国社保基金去年实现投资收益849亿元，其中的6成来自股市。这个超大机构投资者投资股市已接近7年，是否也将面临“七年之痒”？

　　六成收益来自股市 社保基金会否遭遇“七年之痒”？

　　□ 本报记者 刘丽靓

　　10年来，全国社保基金一路低调，但又一路被聚光灯烘烤。

　　从2001年200亿元的资产规模到2009年的7765亿元；从最初投资固定收益产品到“积极入市”、“大规模出海”，年均投资收益达到9.75% ；从曾经重仓机械、金融、房产到如今“钟情”消费、新能源。社保基金在资本市场上的每个动作都牵动着各方参与者的神经。

　　作为国家的战略储备资金，全国社保基金在十年中是如何保值增值的？它又是如何引领风气之先，坐稳中国股市“理性投资者”宝座的？十年来，社保基金走过了怎样的投资与博弈之路？

　　这个超大机构投资者投资股市已接近7年，去年实现投资收益849亿元，其中的6成来自股市。那么，全国社保基金是否也将面临“七年之痒”？

　　不平凡的“抄底者”

　　2003年6月，成立刚刚3年的全国社保基金与南方、博时、华夏等6家基金管理公司正式签订了授权委托协议，拉开了社保基金投身中国股市的序幕。

　　这一年，全国社保基金实现收益34.07亿元，同比增长13.07亿元，整体收益率超过同期国债的平均收益率，圆满完成全年投资计划。进入之初，钢铁、石化等行业的绩优大盘蓝筹股成为社保基金首要投资目标。

　　在2004年至2008年的5年间，A股市场牛熊大转换，各路市场参与者备受磨难。社保基金一次次成功加仓，又神奇逃顶，让人们见识了这个“不平凡投资者”的深厚内功。社保基金也因此被誉为股市投资的风向标。

　　数据显示，2004年7月到2005年6月，上证指数由1340.75点跌至998点，下跌约20%，但社保基金持股量却从4.32亿股增加到26.14亿股，增仓规模约为5倍，所选行业也开始多元化，机械制造、电力、银行、地产纷纷纳入囊中。

　　2005年7月至2006年6月，上证指数从1077.31点上升至1641.30点，涨幅达50%，而社保基金则从2006年三季度开始减仓。

　　神奇的“逃顶者”

　　2007年，A股市场迎来了一轮史无前例的牛市，沪指一路冲至6124.04点。“这个市场让我感到紧张！”2007年4月，时任社保基金理事会副理事长的高西庆在出席摩根大通投资年会上表示，社保基金正在卖出股票，以减少在这个快速上涨市场的投资。

　　就狂热中的人们对社保的“过分谨慎”嗤之以鼻，并津津乐道上证综合指数将冲向8000点之时，社保基金已于四季度开始全线撤退，减仓1/3。至2008年一季度末，社保基金持股数从26.14亿股减少到7.78亿股。社保基金成功“逃顶”，使其在2007年的收益曾达到创纪录的1453.5亿元，收益率高达43.19%。

　　风暴之下“沉稳换仓”

　　2008年至2009年，扑面而来的国际金融危机，给已处于下跌趋势的中国股市罩上了一层阴霾。2008年下半年，股市最大下跌幅度竟达70%，而社保“做多”的思路却并没有因股指的节节下行而终止。

　　2008年二季度末，社保基金已开始悄然建仓超跌股。当年11月，社保基金理事会表示，“将逐步扩大指数化投资规模，同时追加部分股票投资，以稳定市场信心。”到2009年1月，社保基金的开户数已增加到16个，社保基金连续三个季度呈现跑步入市的态势。

　　随着2008年牛熊巨变，让此前战无不胜的社保基金光环有所褪色：2008年社保基金股票资产从浮盈转为浮亏，基金权益投资收益为-6.75%，这也是社保基金成立8年来股票资产首次出现浮亏。

　　2009年，政府实施了一揽子经济刺激计划，推出了十大产业调整振兴规划。在此大力度刺激下，我国经济逐步迎来了复苏回升。A股市场也迎来了大幅反弹，上证指数从2008年10月27的1664点到2009年8月4日的3478点，最大反弹幅度达109%。而这期间，社保基金仍不断加仓换股，以中小板公司为代表的高成长性公司，消费、新能源类公司成为其新宠，而重点减持了房地产板块。早已埋下了种子的社保基金，再获全胜。