3 有色金属 震荡向上或成旺季主基调

　　资金流向：资金流向：据统计，昨日，有色金属类个股大单资金净流入排在各行业第三位，有色金属股共58只个股有3只停牌，55只有色金属股大单资金净流入为49634.99万元，其中40只个股大单资金呈净流入，大单资金净流入最高的三只个股分别是：吉恩镍业(5787.577万元)、宏达股份(4989.724万元)、云南铜业(4721.66万元)，有15只个股资金呈净流出，流出量最高的3只个股为：豫园商城、紫金矿业、钢研高纳。

　　走势分析：受美元下跌及金价与期铜价格上涨影响，昨日有色金属板块表现出明显的上涨态势。行业中51只个股上涨，3只个股下跌，1只持平，行业模拟指数仍在近两个月以来形成的整理箱体上沿附近，同时受到60日均线压制，成交金额放大78.508%，单日上涨2.95%,跑赢上证指数。吉恩镍业、格林美、中金岭南、焦作万方、宏达股份、锡业股份、东方锆业、驰宏锌锗等8只个股涨幅均超过4%。

　　行业动态：2010年一季度，国内外基本金属价格上演了触底反弹的“V”型震荡行情，而小金属异军突起价格表现亮眼。除镍涨幅达19%外，其他金属价格震荡特征明显，而钨、钼、钛、锑等小金属均出现了10%左右的涨幅，稀土产品价格涨幅达20%-50%。二级市场上有色金属板块与金属价格走势背离，以12%的跌幅位列板块跌幅榜第三名。

　　一季度有色价格出现震荡行情的主要原因有四点：一、“中国需求”打击了投资者信心，在中国以“打击房地产投机需求”为代表的系列政策出台后，“中国需求”能否持续的疑问打击了市场投资需求；二、全球货币紧缩环境确立，因此金融属性对金属价格的支撑动力不足；三、强劲反弹的美元也是金属价格下行的重要因素；四、消费旺季因素。一季度向来是金属消费的淡季，而二季度旺季即将到来，下游需求启动及库存压力缓解使金属价格获得支撑。

　　展望二季度，货币紧缩因素导致虚高的金属价格理性回归，而消费旺季刺激金属需求回升，在基本面改善和货币紧缩政策环境的双重作用下，有色金属价格有望呈现震荡向上的旺季行情。子行业分化特征明显。在货币紧缩环境下，金属的金融属性有所弱化，价格支撑逐步转为金属的商品属性，基本面特征各异的子行业即出现了明显的分化特征。金融属性最强的铜在基本面稳定改善及紧缩政策下维持高位震荡，但需求难超预期使得价格再创新高难度加大；受益于需求启动、过剩局面略微改善的铝有望呈现补涨行情，但严重过剩的产能依然是其反弹空间的最大阻力；对于基本面较好的镍，受益于下游需求明显转好以及在新能源产业政策的推动下发展前景值得期待，镍价有望再创新高；而国家产业保护政策下的小金属，由于下游需求启动明显及战略意义日益凸显，行业发展进入良性轨道。

　　投资策略：日信证券认为，在各方力量相对均衡的状态下，货币流动性及外汇市场的变化可能会引起市场的关注，或将成为短期影响价格走势的重点因素。长城证券建议，从调结构的经济发展中“有保有压”的政策入手寻求投资机会。“压”主线：关注下游深加工企业及受益行业整合带来的机会；“保”主线：重点关注小金属类股票。主要是受益于国家保护政策及经济转型产业升级阶段稀有战略金属的需求前景。

　　4 资金流向：据统计，昨日，工程建筑类个股大单资金净流入排在各行业第四位，47只工程建筑股大单资金净流入为30066.4万元，其中21只个股大单资金呈净流入，大单资金净流入最高的三只个股分别是：中国中冶(34529.352万元)、中国化学(2097.835万元)、科学城(1876.48万元)，有26只个股资金呈净流出，流出量最高的3只个股为龙元建筑、科达股份和四川路桥。

　　走势分析：昨日工程建筑走势相对较强，行业中32只个股上涨，12只个股下跌，行业模拟指数突破3月4日形成的高点，创出今年1月有21日以来新高，成交金额放大91.978%，单日上涨1.88%。中国中冶、北方国际、腾达建设、深 天 健、中国建筑、中国化学、中国中铁、科 学 城等8只个股涨幅均超过3%。

　　行业动态：今年1-2月全社会累计完成固定资产投资13014亿元，同比增长26.6%，增速与去年同期持平。房地产开发投资总额3144亿元，同比增长31.1%，增速较去年全年增速大幅提高15个百分点。受前期投资加速带动，房屋新开工面积14900万平方米，同比增长37.5%，较去年全年增速大幅提高25个百分点，高出去年同期52.3个百分点。

　　基建投资方面也保持较好的增长。今年1-2月完成交通固定资产投资933亿元，同比增长43.4%；1-2月全国铁路完成固定资产投资540亿元，同比增长28.0%；铁路基本建设投资437亿元，同比增长23.7%。

　　铁路公路固定资产投资将会呈现量增速减的格局。铁道部规划2010年固定资产投资8235亿元，较2009年计划投资同比增加17%。市场认为在超常刺激政策正常化的背景下，实际完成额应基本与计划相当。预计公路固定资产投资增幅难超15%。建筑业务链条时间跨度大，不同的细分行业市场节奏差别明显。建筑工程股的市场表现在细分行业中十分特殊，通过把握行业的属性和切入时点有望获取超额收益。

　　房建带动的一轮景气将会触发部分公司的主题性投资机会。那些业务转型成功、强势进入房地产市场的建筑企业可能会在2010年给投资者带来惊喜。政府政策在保障性住房建设、区域开发、棚户区改造，以及城镇化等方面给建筑市场带来了不确定性，可能成为股价的催化剂，值得密切关注。

　　投资策略：在消费升级、行业集中提升等诸多因素作用下，细分行业龙头公司2010年初订单情况显著超出市场预期。中信证券表示，要持续关注2010年业绩与景气俱佳的优质建筑股。